22家A股上市银行2025年年报综述：业绩改善，息差延续企稳

摘要

东方证券对22家A股上市银行2025年年报的综述显示，行业业绩增速延续改善，营收、拨备前利润和归母净利润增速分别为1.2%、0.6%和1.3%，较25Q3均有所提升。 净息差延续企稳态势，测算样本上市银行25年净息差为1.33%，自25H1以来阶段性企稳，相比24年仅收窄12bp，负债成本优化空间可观。 资产端有效信贷需求待修复，国有行和股份行贷款增速分别回落至8.0%和3.4%，而城农商行贷款增速提升。 资产质量方面，不良率稳中有降至1.24%，但个贷不良率持续上行至1.37%，测算不良净生成率抬升至0.68%，风险暴露或有小幅加速。 此外，样本上市银行年度分红比例稳中有升至29.87%，险资仍持续增持银行。 报告看好2026年银行板块绝对收益。

主要观点

• 上市银行业绩增速延续改善，核心营收增速普遍回升。

• 净利息收入和净手续费收入增速普遍回升。

• 有效信贷需求偏弱导致大小行贷款增速走势分化。

• 存款增长总体稳健，同业负债依赖度提升。

• 净息差阶段性企稳，城农商行边际改善明显。

• 资产端收益率下行，但负债端成本改善空间可观。

• 不良贷款率稳中有降，核销力度维持高位。

• 个贷不良率持续上行，不良净生成率有所抬升。

• 年度分红比例稳中有升，险资持续增持银行股。

论述逻辑

• 22家A股上市银行2025年报数据表明行业营收和净利润边际改善。其中，净息差得益于负债成本的加速改善而呈现阶段性企稳。资产端信贷需求偏弱致使大小行扩表分化，同业负债成为支撑负债端扩张的重要因素。尽管整体不良率下降，但不良净生成率与零售贷款不良率上行反映出结构性风险暴露加速。展望未来，存款重定价红利与政策托底有望维持息差韧性与资产质量稳定，叠加险资等长线资金流入，报告看好2026年银行板块绝对收益。

关键展望

• 预计26年资产端收益率降幅收窄，负债端受益于存款重定价和同业存款自律机制从严，负债成本改善空间依旧可观，有望支撑净息差相对韧性表现。

• 2026年保险行业将系统性执行I9，公募考核新规的中长期引导效应也有望显现。

推荐标的

• 基本面确定的优质中小行：南京银行(601009，买入)、渝农商行(601077，买入)、宁波银行(002142，买入)、上海银行(601229，未评级)、杭州银行(600926，买入)。

• 基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行：交通银行(601328，未评级)、工商银行(601398，未评级)。