2026-09-14 · 国内研报 · 公司/行业基本面

万联证券电子行业跟踪报告：MLCC龙头停产部分料号，苹果发布首款折叠屏产品

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摘要

万联证券电子行业周报维持行业“强于大市”评级。上周申万电子指数上涨1.30%，在31个申万一级行业中排第5，跑赢沪深300指数2.14个百分点；2026年初至9月13日累计上涨28.53%、排名第2，截至9月13日板块PE(TTM)为65.06倍，高于2019年以来均值56.84倍，报告认为板块估值仍有上行空间。产业层面，MLCC龙头村田宣布2026会计年度停产部分消费级常规及车用规格料号，以腾出产能优先保障AI服务器用高附加价值产品，其高附加价值MLCC交货期已从8至10周拉长至20至26周以上，报告认为MLCC订单或外溢。苹果发布A20 Pro芯片（两颗超级核心速度较上一代提升20%）并推出首款折叠手机iPhone Duo，TrendForce估计2026年iPhone Duo出货约500万支、助力Apple取得约24.8%折叠手机市占率，2026年全球折叠手机出货约2,020万支、较2025年微增0.5%。华为发布Mate XT 2，首发麒麟9050 Pro，整机性能较上代提升42%，为首部完整采用逻辑折叠技术的手机。存储方面，2026年二季度全球NAND Flash市场规模环比增长73.1%至767.76亿美元，长江存储以15.0%份额排名第三。报告认为PCB、存储、MLCC等算力产业链细分赛道均处景气扩张周期，建议关注PCB、存储、MLCC、半导体设备及材料、先进封装、AI芯片等投资机遇；三季度AI企业级需求仍将是原厂NAND Flash收入主要支柱，原厂产能将继续向服务器市场和北美客户倾斜。

主要观点

行业评级维持“强于大市”，上周申万电子指数上涨1.30%，在31个申万一级行业中排第5，跑赢沪深300指数2.14个百分点、跑赢创业板指数0.22个百分点

2026年初至9月13日申万电子行业上涨28.53%，在31个申万一级行业中排名第2位，跑赢沪深300指数31.12个百分点、跑赢创业板指数24.82个百分点

截至2026年9月13日SW电子板块PE(TTM)为65.06倍，高于2019年以来均值56.84倍；基于AI算力加速建设、半导体产业链景气上行，报告认为板块估值仍有上行空间

MLCC龙头村田宣布2026会计年度停产部分消费级常规及车用规格料号（含部分GRM、GRJ、GRT、GXM、GXT、GCM、GCJ、GCG与ZRA系列），以终止低毛利/成熟料号、腾出产能优先保障AI服务器用高附加价值产品

村田高附加价值MLCC交货期已从8至10周拉长至20至26周以上，报告认为这表明AI算力建设带动高容MLCC需求旺盛，MLCC订单或外溢

苹果发布A20 Pro芯片（6核CPU，两颗超级核心速度比上一代提升20%），称其为“智能手机中最快的CPU”，将为折叠iPhone Duo及iPhone 18 Pro和Pro Max提供支持

苹果首款折叠手机iPhone Duo采用书本式内折设计（7.6英寸内屏、5.4英寸外屏），TrendForce估计2026年出货约500万支、助力Apple取得约24.8%市占率；2026年全球折叠手机出货约2,020万支、同比微增0.5%，三星约710万支（35.1%）、华为约500万支（24.8%）

华为9月7日发布Mate XT 2非凡大师，首发麒麟9050 Pro，整机性能较上代提升42%，为华为首部完整采用逻辑折叠技术的手机；马良GPU计算单元与缓存容量翻倍、支持5000万线硬件级实时光线追踪，并行业首次在端侧支持原生盘古30B-A2B MoE全模态大模型

2026年二季度全球NAND Flash市场规模环比增长73.1%至767.76亿美元；三星份额27.5%居首，SK海力士18.5%第二，长江存储受益国产替代、销售收入环比增长69.1%，以15.0%份额排名第三

报告认为算力产业链中PCB、存储、MLCC等高景气细分赛道均处景气扩张周期，并有望提振上游设备、先进封装等需求，建议关注PCB、存储、MLCC、半导体设备及材料、先进封装、AI芯片等产业链投资机遇

三季度存储展望：消费类需求疲软，AI对企业级产品的需求仍是原厂NAND Flash收入主要支柱；北美AI算力红利支撑旺盛采购，国内受CSP自研盘深化和服务器供应链齐套性扰动采购动能放缓，原厂产能将继续向服务器市场和北美客户倾斜

风险提示：中美科技摩擦加剧、AI应用发展不及预期、国产技术突破不及预期、下游终端需求不及预期、市场竞争加剧

论述逻辑

村田宣布2026会计年度停产低毛利/成熟料号、全力扩大先进高阶产品线，高附加价值MLCC交货期由8至10周拉长至20至26周以上 → 表明AI算力建设带动高容MLCC需求旺盛、供给趋紧 → 叠加苹果发布A20 Pro与首款折叠屏iPhone Duo、华为发布搭载麒麟9050 Pro（逻辑折叠技术）的Mate XT 2 → 大厂AI端侧新品有望推动消费电子需求回暖 → 报告判断算力产业链中PCB、存储、MLCC均处景气扩张周期，并有望提振上游半导体设备、材料与先进封装需求，国产AI芯片生态闭环加速形成 → 结合年初以来电子板块上涨28.53%、PE(TTM)65.06倍虽高于56.84倍均值但景气上行支撑估值仍有上行空间 → 维持电子行业“强于大市”评级，建议沿PCB、存储、MLCC、半导体设备及材料、先进封装、AI芯片六大方向布局。