国泰海通证券 海外消费行业周报(2026.9.21—2026.9.25)：欧元区PMI回升，AI出海支付基础设施加快完善

摘要

国泰海通社会服务业海外消费周报覆盖2026年9月21日至25日，行业评级为增持，核心线索是海外消费景气边际改善与数字贸易、AI出海支付基础设施同步推进。 数据端，欧元区9月综合PMI初值由8月的52.0升至53.1，连续第三个月处于扩张区间，经济活动增速创近三年半新高，其中服务业PMI由51.6升至53.0，制造业产出指数由53.3升至53.4，制造业PMI维持在52.7；韩国9月消费者信心回升至106.6，较8月的104.5上升2.1点，重新回到6月水平，家庭收入预期指数上升2点至102。 政策端，第五届全球数字贸易博览会于9月23日至27日在杭州举行，预筹国际采购订单10.85亿美元，同比增长47%，其中AI相关订单占比53%；市场监管总局9月22日就企业境外反垄断合规指引修订草案公开征求意见；泉州出台2026年促进跨境贸易便利化专项行动方案，加码小包出口便利化。 平台端，蚂蚁国际旗下Antom面向AI企业推出订阅、支付、税务、风控和资金管理一站式方案，支持300余种全球支付方式、覆盖200多个市场，DeepSeek、Lovart、QwenCloud和Kimi等企业已开展合作。 报告同时提示海外需求恢复不及预期、国际物流成本上升以及关税与监管政策收紧风险。

主要观点

• 欧元区9月综合PMI初值由8月的52.0升至53.1，连续第三个月处于扩张区间，经济活动增速创近三年半新高，服务业与制造业同步扩张。

• 分项看，服务业PMI由51.6升至53.0，制造业产出指数由53.3升至53.4，制造业PMI维持在52.7；新订单连续第三个月增长，就业连续第二个月小幅增加。

• 韩国9月消费者信心回升至106.6，较8月的104.5上升2.1点，重新回到6月水平；家庭收入预期指数上升2点至102。

• 第五届全球数字贸易博览会于9月23日至27日在杭州举行，预筹国际采购订单10.85亿美元，同比增长47%，其中AI相关订单占比53%，全球数字贸易合作持续扩容。

• 丝路电商展区集结近30款场景化AI工具，覆盖选品、营销、报关、物流和支付等跨境全流程。

• 市场监管总局9月22日就《企业境外反垄断合规指引（修订草案征求意见稿）》公开征求意见，进一步引导中国企业增强海外反垄断合规意识，修订内容包括体现最新监管趋势及动态、细化相关司法辖区规定等。

• 泉州印发《泉州市2026年促进跨境贸易便利化专项行动工作方案》，支持市场采购、跨境电商等业态的小额包裹集拼，扩大出口拼箱“先查验、后装运”试点，探索AI辅助查验设备应用于出口小包业务，并支持泉州国际邮件互换局升级。

• 蚂蚁国际旗下Antom面向AI企业的订阅、支付、税务、风控和资金管理需求推出一站式方案，DeepSeek、Lovart、QwenCloud和Kimi等企业已开展合作，AI出海支付基础设施进一步扩容。

• Antom方案支持300余种全球支付方式、覆盖200多个市场，可灵活调用计费、对账、税务等模块化工具，统一管理多主体订阅业务。

论述逻辑

• 海外消费数据验证景气边际改善 → 欧元区9月综合PMI由52.0升至53.1、连续第三个月扩张且增速创近三年半新高，韩国消费者信心回升2.1点至106.6、回到6月水平 → 政策与平台层面同步推进 → 全球数字贸易博览会预筹订单10.85亿美元（同比增长47%、AI相关占比53%）、境外反垄断合规指引修订、泉州小包出口便利化加码 → 全球数字贸易合作持续扩容 → Antom推出面向AI企业的一站式支付方案（300余种支付方式、覆盖200多个市场）→ AI出海支付基础设施进一步完善 → 支撑社会服务业维持“增持”评级，同时以需求恢复不及预期、物流成本上升、关税与监管收紧作为主要风险约束。

关键展望

• 报告未给出量化预测或目标价；明确的时间窗口为第五届全球数字贸易博览会于9月23日至27日在杭州举行。

• 风险提示：海外经济及消费需求恢复不及预期；国际物流成本上升；关税、平台监管和商品合规政策超预期收紧。

• 社会服务业行业评级为增持，后续验证依赖海外PMI与消费者信心等数据的持续跟踪。

推荐标的

• 行业层面维持社会服务业“增持”评级。

• 报告未给出个股评级或目标价；文中提及蚂蚁国际旗下Antom平台及DeepSeek、Lovart、QwenCloud、Kimi等已开展合作的企业，但均未附评级。