2026年美国银行中国会议：中国工业关键要点

原标题：2026 BofA China Conference: key

摘要

美国银行于2026年5月11-13日举办中国会议，与18家中国工业公司会晤。工程机械龙头预计2026年出口同比增长约20%，国内收入增长约10%。自动化领域处于FA上行周期，AI、电池、半导体需求强劲，多数FA公司4月订单环比持续增长。人形机器人专家认为2026年战场将从硬件转向具身AI与训练数据，VLA+世界模型成为主流方案。发动机领域，潍柴动力将自4Q26起向美国AIDC客户交付2-5MW燃气发电机组，2026/27年目标交付200/1000+台。重汽预计2026年出口量增长超15%。

主要观点

• 工程机械龙头对海外需求乐观，预计2026年出口同比增长约20%，国内收入增长约10%。
• 三一重工预计2026年总收入增长15%，出口增长15-20%，美国收入增长超20%，非洲增长20-30%。
• 徐工机械预计2026年海外收入增长15-20%，其中矿山机械出口增长超50%。
• 中联重科目标2026年出口增长约20%，国内增长约10%，矿山机械收入增长约50%至50亿元。
• 恒立液压预计2026年总收入/净利润增长20-30%，液压件工厂满产，全球OEM收入有望翻倍。
• 自动化FA公司（大族激光、先导智能、麦格米特、奥普特、伊之密）受益于FA上行周期，AI、电池、半导体需求强劲，4月订单环比持续增长。
• 大族激光预计2026年锂电池收入增至40亿元，新能源相关净亏损收窄至约1亿元。
• 麦格米特1Q26 AI服务器电源收入同比增长67%至8.17亿元，已向美国云服务商批量出货。
• 奥普特目标2026年销售增长超25%，3C受益于苹果新品和AI供应链，电池受益于资本开支上行。
• 人形机器人专家（卢章源）认为2026年关键战场转向具身AI与训练数据，VLA+世界模型成为主流。
• 优必选目标2026年交付超1万台人形机器人，其中工业/商业各超5000台。
• 潍柴动力将自4Q26起向美国AIDC客户交付2-5MW燃气发电机组，2026/27年目标200/1000+台。
• 玉柴股份2026年将AIDC发动机产能扩大50%，计划最早2027年底出口美国。
• 中国重汽预计2026年出口量增长超15%，短期东南亚和非洲交付因燃料短缺推迟。

论述逻辑

报告通过会议纪要形式，从工程机械、自动化、人形机器人、商用车与发动机四大板块，梳理各公司管理层对2026年的展望。工程机械板块：出口增长（约20%）是主要驱动力，电动化需求因能源价格上涨而上升，美元波动促使企业加强外汇管理。自动化板块：FA上行周期由AI、电池、半导体需求支撑，多数公司订单环比改善；人形机器人从硬件竞争转向AI模型与数据。发动机板块：AIDC需求推动燃气发电机组和发动机出口，潍柴和玉柴分别瞄准美国市场。商用车板块：重汽出口增长但短期受燃料短缺影响。

关键展望

• 工程机械：2026年出口增长约20%，电动化需求上升，外汇管理加强。
• 自动化：FA上行周期持续，AI、电池、半导体需求强劲，4月订单环比增长。
• 人形机器人：2026年战场转向具身AI与训练数据，VLA+世界模型成为主流；优必选目标交付超1万台。
• 发动机：潍柴自4Q26向美国交付燃气发电机组，2026/27年目标200/1000+台；玉柴2026年扩产50%，最早2027年底出口美国。
• 商用车：重汽2026年出口量增长超15%，短期东南亚和非洲交付推迟。
• 报告未明确给出未来验证点或时间窗口。

推荐标的

报告覆盖以下公司，但未给出明确评级或目标价：

• 安徽合力（600761 CH）：欧洲收入增长超40%，智能物流收入预计约14亿元，出口收入增长超20%。
• 恒立液压（601100 CH）：液压件满产，全球OEM收入有望翻倍，滚珠丝杠新业务2H26放量，目标收入/净利润增长20-30%。
• 三一重工（600031 CH/6031 HK）：目标总收入增长15%，出口增长15-20%，美国增长超20%，非洲增长20-30%。
• 徐工机械（000425 CH）：海外收入增长15-20%，矿山机械出口增长超50%。
• 中联重科（000157 CH/1157 HK）：出口增长约20%，国内增长约10%，矿山机械收入约50亿元，汇兑损失收窄至约2亿元。
• 大族激光（002008 CH）：3D打印需求积极，PCB设备收入目标100亿元，锂电池收入增至40亿元，新能源净亏损收窄至约1亿元。
• 麦格米特（002851 CH）：AI服务器电源1Q26收入增长67%，新800V产品4Q26批量出货。
• 奥普特（688686 CH）：目标销售增长超25%，3C和电池需求强劲。
• 先导智能（300724 CH）：2026年新订单目标40-50亿元，钙钛矿设备订单翻倍至6亿元。
• 时代电气（688187 CH/3898 HK）：铁路装备稳定增长，IGBT价格环境逐步改善，EV部件利润率压力持续。
• 优必选（9880 HK）：目标交付超1万台人形机器人，Walker S3 2Q26发布，BOM成本降至20万元以下。
• 中国重汽（000951 CH/3808 HK）：2026年出口量增长超15%。
• 潍柴动力（000338 CH）：AIDC燃气发电机组2026/27年交付200/1000+台。
• 玉柴国际（CYD US）：2026年AIDC发动机产能扩大50%，计划最早2027年底出口美国。

关键图表

图1. 报告中的缩写表