瑞银 越南啤酒NielsenIQ追踪：第三季度行业增速放缓，喜力市占率加速提升

摘要

本报告基于NielsenIQ数据分析了越南啤酒行业在2026年第三季度的表现。 数据显示，行业整体销量增速从第二季度的+4.6%放缓至第三季度的+2.7%，主要受主流及经济型啤酒销量下滑拖累。 尽管行业整体放缓，但高端化趋势持续，超高端产品销量增长+31%，高端产品增长+10%。 喜力在越南市场表现强劲，第三季度销量增长+12%，市场份额提升+350个基点。 相比之下，Sabeco表现疲软，销量下降-2.3%，市场份额流失-170个基点。

主要观点

• 越南啤酒行业第三季度销量增速放缓

• 高端化趋势依然稳固，超高端与高端细分市场表现优于整体

• 主流及经济型啤酒销量出现下滑

• 行业价格/组合（Price/Mix）保持稳健

• 喜力第三季度销量增长稳健，市场份额加速提升

• Sabeco市场份额持续流失

论述逻辑

• NielsenIQ数据追踪显示行业需求放缓 -> 主流/经济型产品销量下滑 -> 高端化趋势支撑行业价格/组合 -> 喜力凭借高端产品组合实现份额提升 -> Sabeco因核心品牌表现不佳导致份额流失。

关键展望

• 喜力预计2027年行业增长可能因消费税制度变更而减半

• 预计喜力第三季度增长处于+LDD%区间

推荐标的

• 报告未明确给出具体股票评级或目标价，仅提供行业数据追踪与分析。

关键图表

图1. 越南第三季度至今生产数据领先于尼尔森零售销售数据

图2. 越南尼尔森啤酒行业增长及各公司趋势

图3. 喜力越南各品牌增长及趋势

图4. 嘉士伯越南各品牌增长及趋势

图5. 河内啤酒各品牌增长及趋势