谭欣欣 谢少威 公司研究 公司深度 奥普特（688686）：视觉龙头迈向具身智能，双轮驱动开启第二曲线

摘要

东莞证券首次覆盖奥普特（688686）并给予“买入”评级，认为公司已从单一视觉产品供应商成功转型为“视觉+传感+运控+AI”综合工业智能方案商。 2025年公司业绩强势修复，实现营收12.69亿元（同比+39.24%），归母净利润1.86亿元（同比+36.63%），并在2026年Q1延续高增态势，营收同比增长33.51%至3.57亿元。 中国机器视觉行业正迎来多重产业东风，2020-2024年国内市场规模CAGR高达34.0%，国产替代正加速向系统级替代演进。 公司深度绑定3C电子、锂电等行业头部客户，并在半导体与汽车赛道迎来爆发，2026年Q1两大赛道收入分别同比增长170.69%和330.11%。 此外，公司全面确立“工业自动化+智能机器人”双轨战略，通过并购泰莱补齐精密传动短板，前瞻布局具身智能。 预计公司2026-2027年每股收益分别为2.13元和2.83元，对应PE估值分别为50倍和38倍。

主要观点

• 公司成功转型为综合工业智能方案商，业绩于2025年迎来强势修复并持续高增

• 中国机器视觉行业正迎来多重产业东风交汇的历史窗口，市场规模高速扩容

• 半导体与汽车等新兴赛道业务在2026年Q1迎来业绩的爆发式增长

• 全面确立“工业自动化+智能机器人”双轨战略，前瞻布局具身智能并实现收入突破

• 全球机器视觉市场处于稳健上升通道，亚太与北美地区为前两大市场

• 全栈自研构建差异化壁垒，工业AI商业化成效显现并实现爆发式增长

• 公司机器视觉自研覆盖度高，整体盈利水平稳居国内同业第一梯队

• 并购东莞泰莱补齐精密传动短板，协同效应已在财务数据上初步显现

• 携手越疆科技达成战略合作，联合打造工业级“手眼脑一体化”具身工业解决方案

• 全球人形机器人市场进入爆发期，国内头部厂商占据主导并带动产业链需求

论述逻辑

• 行业端：底层技术演进与工业刚需共振推动机器视觉持续扩容，国产替代加速

• 技术端：公司依托全栈自研构建差异化壁垒，通过硬件垂直整合与软件AI赋能提升交付效率

• 业务端：多元化矩阵平滑周期波动，在半导体、汽车等高壁垒高国产化需求赛道迎来业绩加速释放期

• 远期空间：通过并购切入运控赛道打造第二增长曲线，前瞻布局人形具身智能全面打开成长天花板

关键展望

• 给予公司“买入”评级，预计2026-2027年EPS分别为2.13元和2.83元

• 预计全球机器视觉市场规模将持续攀升，2026-2034年期间CAGR约为8.9%

• 预计中国工业机器视觉市场规模将在2029年达630.1亿元

• 预计全球工业机器人装机量到2028年将达70.8万台

• 预计国内人形机器人2026年规模有望攀升至6.25万台，同比增长超2.4倍

推荐标的

• 奥普特（688686）：首次覆盖给予“买入”评级

关键图表

图1. 发展历4

图2. 全球机器视觉市场规模（亿美元）9

图3. 图表

图4. 中国装机量全球占比持续提升22

图5. 司品

图6. 全球工业机器人装机量及预测

图7. 公司盈利预测表（2026/7/24）