中金公司 伟星新材：盈利能力彰显经营韧性，投资收益增厚业绩

摘要

伟星新材 2026 年上半年实现营收 18.97 亿元，同比下降 8.71%，归母净利润同比增长 43.90%至 3.90 亿元，业绩符合预期。 利润增长主要得益于 1.75 亿元的非经常性损益，包括对东鹏合立的投资收益及并购收益。 尽管受市场需求偏弱影响，公司通过主动调整工程业务结构，毛利率同比提升 1.2ppt 至 41.7%。 海外业务表现亮眼，收入同比增长 19.2%至 17.6 亿元，占比提升至 9.3%。 中金维持“跑赢行业”评级及 12.0 元目标价。

主要观点

• 1H26 业绩符合预期，归母净利润实现高增长

• 非经常性损益显著增厚利润

• 业务结构优化，毛利率逆势提升

• 海外业务成为重要增长引擎

• 同心圆战略持续推进

• 期间费用率小幅上行

论述逻辑

• 市场需求偏弱导致营收下滑 -> 公司主动调整工程业务结构并拓展海外市场 -> 盈利能力逆势提升 + 投资收益增厚业绩 -> 维持“跑赢行业”评级。

关键展望

• 维持 2026E 盈利预测，下调 2027E 归母净利润预测 6.0%至 8.5 亿元

• 维持目标价 12.0 元，隐含 39.7%上行空间

• 主要风险点

推荐标的

• 伟星新材 (002372.SZ)