东亚期货 东亚期货研究所 期货研究 金融期货 每日商品期市纵览

摘要

本报告为2026年5月12日全市场商品期市每日综述。 全市场资金面呈现商品流入、股指流出的特征，沪铜资金净流入达135.61亿元，而中证1000净流出达366.13亿元。 金融衍生品方面，沪深300下跌0.04%，中证1000下跌0.32%。 贵金属表现分化，沪金微涨0.34%，沪银在AI基建需求支撑及库存收紧预期下大幅收涨4.32%。 有色金属多数飘红，沪铜受美国总统访华宏观情绪提振上涨1.81%。 黑色系板块普跌，焦煤和焦炭分别大跌4.87%和3.37%。 能源化工板块整体偏强，LPG大涨5.98%，原油上涨1.67%。 农产品多数走弱，棕榈油受MPOB报告产量大增影响下跌1.17%，生猪因供应宽松及深亏下跌2.52%。 工业硅与多晶硅均因高库存与弱需求承压下行，多晶硅跌幅达4.69%。

主要观点

• 商品市场获得资金青睐，沪铜沉淀资金大幅净流入，而中证1000资金显著流出。

• 股指期货表现弱势，沪深300与中证1000均收盘下跌。

• 白银期货大幅上涨，主要受人工智能基建带来的工业需求及全球库存收紧驱动。

• 美国总统计划访华提振了宏观情绪与市场风险偏好，推动沪铜维持偏强走势。

• 黑色系板块整体承压下行，焦煤与焦炭遭遇大幅下跌。

• 玻璃行业去库压力偏大，假期导致厂家明显累库，且日熔量处于低位。

• 能源化工板块多数走强，LPG受化工需求边际改善及成本支撑大幅上涨。

• 棕榈油受马棕产量大增、库存累积影响供需转松，价格走弱。

• 生猪市场面临供需宽松格局，行业深度亏损，猪粮比触发过度下跌预警。

• 光伏相关品种工业硅与多晶硅因社会库存高企与下游需求偏弱而显著承压。

论述逻辑

• 宏观事件驱动风险偏好回升：美国总统访华预期带动宏观情绪好转，直接提振了沪铜等有色金属的市场偏好。

• 产业供需结构性矛盾主导商品走势：沪银受AI基建需求支撑与全球库存枯竭共振推升；而焦煤、焦炭则因供需双旺但现货竞拍价格下降而回落。

• 季节性产出增加导致农产品承压：棕榈油进入增产季且库存累积，生猪面临出栏均重偏高与节后消费回落，两者均因现实供需宽松而下跌。

关键展望

• 关注美国总统5月13日至5月15日访华事件对后续宏观情绪及市场的持续影响。

• 集运市场需密切关注中东地缘政治形势变化对运费盘面造成的短期冲击。

• 棉花市场后续需重点跟踪美国农业部5月份供需报告及国内抛储政策预期。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的