伯恩斯坦亚洲汽车与中国半导体：中国自动驾驶——2026年巡回路演要点——自主前行

原标题：Bernstein Asian Autos and China Semiconductors China Autonomous Driving: 2026 Tour Takeaways — Advancing Autonomously

摘要

伯恩斯坦在2026年6月23日发布报告，总结了中国自动驾驶巡回路演的关键发现。报告指出，中国自动驾驶技术正加速推进，预计2026年将成为L3级自动驾驶大规模量产的转折点。主要OEM和科技公司均在加大投入，推动硬件成本下降和算法迭代。报告特别关注了华为、小鹏、比亚迪等企业的进展，并分析了半导体供应链的受益机会。预计到2026年底，中国L3级自动驾驶渗透率将达到5%，2027年有望突破15%。

主要观点

• 中国自动驾驶技术进展超预期，2026年被视为L3级量产元年。
• 华为ADS 2.0系统已实现城市NOA覆盖200+城市，计划2026年底覆盖全国。
• 小鹏汽车XNGP城市辅助驾驶里程在2026年Q1环比增长150%。
• 比亚迪计划在2026年下半年推出基于英伟达Orin芯片的L3级系统。
• 激光雷达成本已降至500美元以下，推动规模化应用。
• 地平线征程5芯片出货量在2026年Q1突破100万片。
• 政策端，中国工信部已批准10个城市开展L3级自动驾驶试点。
• 消费者对自动驾驶的接受度提升，调研显示60%的潜在购车者愿为L3功能支付额外费用。
• 特斯拉FSD在中国尚未获批，但技术路线仍具参考价值。
• 半导体环节，国产替代加速，韦尔股份、兆易创新等受益。

论述逻辑

报告通过巡回路演调研，从技术进展、成本下降、政策支持、消费者接受度四个维度论证中国自动驾驶正进入加速期。首先，华为、小鹏等头部企业的城市NOA覆盖范围和用户使用数据表明技术成熟度提升；其次，激光雷达和芯片成本快速下降为规模化铺平道路；再次，政策试点扩大为商业化提供合规基础；最后，消费者意愿增强拉动需求。由此推导出2026-2027年L3级渗透率将快速提升，并带动相关半导体和零部件需求。

关键展望

• 2026年底中国L3级自动驾驶渗透率预计达5%，2027年超15%。
• 华为ADS 3.0预计2027年推出，将实现全场景自动驾驶。
• 激光雷达价格有望在2027年降至300美元以下。
• 风险：技术瓶颈、法规滞后、消费者事故担忧。

推荐标的

• 小鹏汽车（XPEV）：评级增持，目标价25美元，理由：XNGP领先，销量增长。
• 比亚迪（1211.HK）：评级增持，目标价350港元，理由：规模优势，L3量产在即。
• 地平线（9660.HK）：评级增持，目标价30港元，理由：征程5芯片出货强劲。
• 韦尔股份（603501.SH）：评级增持，目标价120元，理由：车载CIS需求增长。
• 兆易创新（603986.SH）：评级中性，目标价80元，理由：存储芯片受益但竞争激烈。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。