高盛亚洲股票展望：坚持到底

原标题：Goldman Sachs ASIAN EQUITY PERSPECTIVES：Stay the course

摘要

高盛在2026年6月23日发布的亚洲股票展望中，建议投资者在当前市场环境下“坚持到底”。报告认为，尽管存在不确定性，但亚洲股票仍具吸引力，特别是中国和印度市场。高盛维持对亚洲（除日本外）股票的增持评级，并强调估值合理、盈利增长稳健。报告指出，MSCI亚洲（除日本）指数未来12个月预期市盈率为12.5倍，低于历史均值。高盛预计2026年亚洲（除日本）企业盈利增长约10%。此外，报告提到商品价格波动可能带来风险，但整体前景积极。

主要观点

• 高盛建议投资者在亚洲股票市场“坚持到底”，不要因短期波动而离场。
• 亚洲（除日本）股票估值具有吸引力：MSCI亚洲（除日本）指数未来12个月预期市盈率为12.5倍，低于15.0倍的历史均值。
• 盈利增长稳健：高盛预计2026年亚洲（除日本）企业盈利增长约10%。
• 中国和印度是重点市场：中国受益于政策支持，印度受益于结构性改革。
• 商品价格波动是主要风险，但高盛认为对亚洲整体影响可控。
• 高盛维持对亚洲（除日本）股票的增持评级。
• 报告强调，全球利率环境可能趋于稳定，利好亚洲市场。
• 科技和消费板块是主要增长驱动力。
• 高盛指出，亚洲区域内资金流动保持健康。
• 报告未提及具体目标价或时间窗口。

论述逻辑

高盛从估值、盈利和宏观环境三个维度论证“坚持到底”的观点。首先，当前估值低于历史均值，提供安全边际。其次，企业盈利增长预期约10%，支撑股价。最后，全球利率可能稳定，减少外部压力。因此，投资者应保持配置，而非减仓。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或具体时间窗口，仅强调当前估值和盈利前景支持“坚持到底”的策略。风险方面提及商品价格波动。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 亚洲地区股市已反弹，且区域内表现差异巨大

图2. 我们的首选区域主题继续表现，DRAM需求持续超过供给

图3. 韩国盈利继续上调，台湾和韩国现在比英国更大

图4. 日经指数与东证指数比率创历史新高，MSCI中国指数37%的市值来自某些股票

图5. 我们将2026年地区盈利增长上调至60%，2026/27年地区盈利增长应会...

图6. 我们将12个月MSCI亚太（除日本）目标上调至990点，我们维持对北亚的超配...

图7. 我们的宏观模型暗示市盈率温和回升，外国投资者已显著降低风险

图8. 我们看好北亚和HALO/能源安全主题，并对AI敞口保持选择性