高盛亚太周度启动：MXAPJ 在波动一周中下跌4.5%，周期性板块遭大幅抛售；韩国和台湾各录得100-110亿美元外资流出

原标题：Goldman Sachs ASIA~PACIFIC WEEKLY KICKSTART：MXAPJ retreated 4.5% in a volatile week， led by a sharp sell~off across cyclicals； Korea and Taiwan each recorded US$10–11bn of foreign outflows

摘要

报告指出，亚太市场在波动一周中整体下跌，MXAPJ指数下跌4.5%，主要受周期性板块大幅抛售拖累。韩国和台湾分别录得100-110亿美元的外资流出。报告未提供具体评级或推荐标的，但强调了市场波动和资金流向的变化。

主要观点

• MXAPJ指数在波动一周中下跌4.5%。
• 周期性板块遭遇大幅抛售，是市场下跌的主要驱动因素。
• 韩国录得约100-110亿美元的外资流出。
• 台湾录得约100-110亿美元的外资流出。
• 市场波动性显著增加。
• 报告未提及具体行业或个股的详细分析。

论述逻辑

报告从市场整体表现出发，指出MXAPJ指数下跌4.5%，然后分析下跌原因，即周期性板块的抛售。接着，报告聚焦于资金流向，指出韩国和台湾是外资流出的主要市场，各录得100-110亿美元流出。逻辑链条为：市场波动 → 周期性板块抛售 → 指数下跌 → 外资流出集中于韩国和台湾。

关键展望

报告未明确给出未来展望或时间窗口。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 韩国杠杆ETF资产管理规模峰值超过450亿美元；LETF做市商伽马再平衡具有顺周期性，可能超过30%

图2. KOSPI200三个月隐含波动率飙升至80%且偏斜压缩；韩国每日强制平仓比率升至经纪业务的3-6%

图3. MSCI 2026年年度市场分类评审未将韩国纳入发达市场升级观察名单，而印尼避免了立即降级

图4. 太空主题基金资金流入情况；我们构建亚洲太空经济指数；卫星制造与组件

图5. 盈利动能保持完好；亚洲太空经济股票普遍表现；估值仍相对有吸引力

图6. 亚洲股市本月迄今净卖出；净卖出主要由日本主导；亚洲基本面多空策略的总杠杆

图7. 中国净配置下降58个基点；台湾本月迄今净买入（多头买入大于空头）；韩国出现净卖出流且空头增加

图8. 根据最终EPFR数据，亚洲基金最超配中国，新兴市场基金最超配巴西/墨西哥，最低配台湾