瑞银：巴克莱 数据科学与应用人工智能：美国软件：软件工作跟踪·通过招聘信息查看市场份额变化

摘要

巴克莱于2026年8月19日发布报告，通过机器读取近3亿条、追溯十年的招聘信息，记录90个软件产品的提及，覆盖分析型数据库、运营型数据库、可观测性、营销科技和BI可视化五大板块，从客户（需求）侧透视软件采用与份额变化，并维持美国软件行业POSITIVE（积极）观点。 尽管AI演进带来大量软件负面叙事，软件岗位招聘持续稳定增长且快于整体岗位市场，被视为行业积极信号。 分析型数据库是增长最快的板块，Snowflake（SNOW）与私营的Databricks动能最强，已超越超大规模云厂商及Teradata等老牌产品。 营销科技中HubSpot以约40%份额登顶（Adobe约30%、Salesforce约20%），Braze为现代营销平台中份额增益最大者，报告预计Braze与Klaviyo将继续获得份额。 BI可视化市场分散，微软Power BI以约75%的可视化岗位提及量绝对主导，Tableau自2021年约60%的峰值回落至不足40%。 此外，90个产品中有14个为上市BDC持有的私募信贷借款人，岗位数据为透视这些私营软件公司业务表现提供了独特窗口。

主要观点

• 方法论：机器读取近3亿条、追溯十年的招聘信息，记录90个软件产品的提及，覆盖5大核心软件板块，纳入上市、私营（VC/PE）与开源产品，形成追踪软件需求与采用的基础数据集

• 宏观结论：尽管AI演进引发对软件的大量负面报道，软件岗位招聘持续稳定增长，且增速明显高于整体岗位市场，报告据此维持美国软件行业POSITIVE（积极）观点

• 分析型数据库是增长最快的软件市场，逻辑在于AI需要“干净数据”；Snowflake（SNOW）与私营Databricks为两大领先者，已超越超大规模云厂商及Teradata等所有老牌产品

• 运营型数据库：超大规模云厂商保持约50%市场份额；十年前微软SQL Server与Oracle各占40%-50%，如今各约30%且PostgreSQL已追平至同一份额，MySQL约20%、MongoDB超过15%；Postgres是增长最快的产品，MongoDB稳健但需重拾动能；该板块约400万条岗位提及，为五板块中过去两年增速最慢（基数巨大）

• 可观测性数据背景：十年间识别约140万条提及主要供应商的岗位；约30个产品中约20个上市（含三家超大规模云厂商的多个产品）、3个私营、7个开源；过去两年为五板块中增速第二快；OpenTelemetry与Prometheus各约5%份额且采用迅速上升

• 营销科技：HubSpot以约40%岗位份额登顶，Adobe约30%、Salesforce约20%；十年前Adobe占据一半岗位提及，Oracle Eloqua/Crowdtwist约25%、Salesforce约15%，即Adobe与Oracle是最大份额让渡方，CRM（Salesforce）出人意料地稳定

• 现代营销平台：Mailchimp（Intuit旗下）过去十年份额流失最多但仍居第二；Braze份额增益最大；Iterable（私人、未覆盖）与Klaviyo分列第三、第四；报告预计Braze与Klaviyo将继续获得份额

• BI可视化：市场分散，十年间约400万条岗位提及、14个产品（9个上市、5个私营），过去两年增速偏慢（类似运营型数据库）；微软Power BI以约75%的可视化岗位提及量绝对主导，其将Power BI捆绑进Office是份额提升的驱动；Tableau 2021年峰值约60%、现已不足40%

• 开源演进：PostgreSQL已超越MySQL，规模与Oracle和微软SQL Server相当；Grafana是可观测性中最突出的开源故事，OpenTelemetry虽小得多但采用增长迅速

• 私募信贷视角：分析的90个软件产品中有14个曾有由上市BDC持有的私募信贷贷款，岗位数据可为这些披露稀缺的私营软件公司业务表现提供独特透视

• 数据使用限制：数据集因持续新增数据源和公司而存在向上偏差，且今年早些时候发生大幅扩容，故该分析仅用作不同岗位组合之间的相对比较，而非同比绝对增速

论述逻辑

• 起点：招聘信息通常直接点名雇主（即软件客户）所需技能对应的具体软件产品，而软件公司的收入模式常与许可协议中的“席位”挂钩，因此岗位提及与供应商销量存在基本面联系

• 推断：岗位中提及某产品即暗示该雇主是该供应商的客户（质量抽查中甚至发现雇主直接列出“this is our tech stack”），由此构建需求侧数据

• 补足盲区：传统信息是供给侧视角，上市纯软件公司往往只占各垂直领域产品的少数；岗位数据提供需求侧视角，覆盖超大规模云厂商内部产品、私营公司（PE/VC）与开源生态这三个披露稀缺的领域

• 宏观验证：在该数据集上，尽管AI叙事负面，软件岗位持续稳步增长且高于整体岗位市场 → 行业积极信号，支撑对美国软件的POSITIVE观点

• 份额结论：分板块看，AI需要“干净数据”使分析型数据库增长最快、Snowflake/Databricks超越超大规模云厂商与老牌厂商；开源（Grafana、PostgreSQL）与超大规模云厂商份额上升挤压Splunk、Elastic、Mailchimp等传统玩家；HubSpot与Power BI分别凭平台化渗透和Office捆绑在营销科技与可视化中取胜 → 市场份额正系统性转移，且该数据可进一步透视私募信贷敞口

关键展望

• 报告预计Braze与Klaviyo将继续获得份额，因企业日益优先采用现代互动平台与AI驱动的营销工作流

• 报告认为资本较少的私营供应商在与更大对手竞争时，将在产品创新与市场推广的规模化上面临日益增多的挑战

• MongoDB当前稳健但需要重新获得动能

• 报告未给出个股目标价、明确时间窗口或评级调整；POSITIVE（积极）仅为对美国软件行业整体的观点，巴克莱研究未覆盖公司（公共+私人）的信息仅供参考、不构成投资建议

推荐标的

• 行业观点：美国软件 POSITIVE（积极）——软件岗位招聘在AI负面叙事下仍持续增长，被视为行业积极信号

• Snowflake（SNOW）与Databricks（私人）：分析型数据库双龙头，动能最强，已超越超大规模云厂商及Teradata等全部老牌产品

• Datadog（DDOG）：可观测性中份额持续上升的上市纯玩家，约20%份额并已追平Elastic

• HubSpot（HUBS）：营销科技约40%岗位份额居首、动能强劲，已超越Salesforce/Adobe/Oracle的营销云平台

• Braze与Klaviyo：现代客户互动平台中份额增益领先/居前，报告预计两者将继续获得份额

• 微软（MSFT）：Power BI以约75%的可视化岗位提及量绝对主导，捆绑进Office驱动份额提升；其超大规模云产品在运营型数据库等板块亦保持强势

• MongoDB：稳健但需要重拾动能；Oracle与微软在运营型数据库多年让出部分份额

• 报告未对个股给出评级或目标价；非覆盖公司（公共+私人）信息仅供参考

关键图表

图1. Ktaviyo 招聘信息示例

图2. 分析型数据库与可观测性增速快于操作性数据库与营销科技

图3. 月度可观测性

图4. 产品详情：可观测性领域的开源市场份额

图5. 超大规模云厂商增长趋平，Amazon Redshift 份额流失，Google BigQuery 领先

图6. 产品详情：可观测性领域的开源市场份额

图7. 毫不意外，Mailchimp（Intuit）在现代营销科技解决方案阵营中的席位份额持续流失，而 BRZE 份额不断提升

图8. 可观测性软件私募信贷发行人