金融街证券 刘艳平 投资策略 行业策略 周期行业ETF策略手册：判断行业发展趋势选ETF

摘要

金融街证券发布周期行业ETF策略手册，维持基础化工行业“强于大市”评级。 报告将申万一级行业中权重占比超30%的指数定义为行业主题指数，筛选出总市值大于2亿元的13只代表性ETF，覆盖化工、钢铁、有色金属等8个周期行业。 其中，有色金属是被ETF跟踪最多的行业（跟踪7个指数、包含6只重点ETF），化工则有2只重点ETF。 报告提出“看指数、选行业、定ETF”的三步框架，强调需结合指数编制方案与行业基本面进行配置。 以黄金行业为例，世界黄金协会调研显示89%的受访央行预计未来12个月全球黄金储备将增加，叠加地缘政治风险加剧推动金价不断创出新高，彰显了相关ETF的配置价值。 截至2026年7月6日，南方中证申万有色金属ETF、鹏华中证细分化工产业主题ETF和国泰中证煤炭ETF规模分别达236.11亿元、165.94亿元和143.93亿元。

主要观点

• 报告筛选出13只总市值大于2亿元的周期行业代表性ETF，覆盖化工、钢铁、有色金属等8个申万一级行业。

• 有色金属是ETF跟踪最多的周期行业，共跟踪7个指数，包含6只重点ETF。

• 截至2026年7月6日，周期行业重点ETF中规模超过100亿元的有3只，超过50亿元的有5只。

• 行业ETF投资策略分为“看指数、选行业、定ETF”三个步骤。

• 89%的受访央行预计未来12个月内全球央行黄金储备将增加。

• 进入2025年，地缘政治风险加剧导致金价不断创出新高。

• 南方中证申万有色金属ETF与国泰中证煤炭ETF规模分别高达236.11亿元和143.93亿元。

论述逻辑

• 行业ETF配置逻辑：首先通过分析指数编制方案、选样方法及前十大成分股权重来评估指数质量；其次研判行业基本面（政策导向、供需格局、竞争格局及估值等）以判断发展趋势；最终选定具备当前配置价值的行业ETF。以黄金ETF为例，基于央行储备需求上升预期与地缘政治风险，推导出黄金ETF的配置价值。

关键展望

• 全球央行黄金储备预计在未来12个月内将继续增加，支撑黄金相关资产的长期需求。

• 行业面临产业政策不确定性、下游需求不及预期以及贸易摩擦等潜在风险。

推荐标的

• 南方中证申万有色金属ETF（512400）：跟踪中证申万有色金属指数，截至2026年7月6日总市值为236.11亿元。

• 鹏华中证细分化工产业主题ETF（159870）：跟踪中证细分化工产业主题指数，总市值为165.94亿元。

• 国泰中证煤炭ETF（515220）：跟踪中证煤炭指数，总市值为143.93亿元。

• 永赢中证沪深港黄金产业股票ETF（517520）：报告结合黄金行业基本面分析，作为符合当前配置价值的举例标的。