[国外研报] 高盛 美洲医疗保健：生物技术：26年第二季度模型更新：EWTX，FHTX，KNSA，LNTH，RGNX，SYRE，和TRDA

摘要

本报告回顾了美洲生物技术领域七家公司的 2026 年第二季度业绩，并更新了相关财务模型。 整体而言，这些更新未对高盛的投资观点产生重大影响。 各公司在临床管线推进、监管路径明确化及资本运作方面各有进展，如 Edgewise Therapeutics 完成了资产出售，Lantheus Holdings 宣布被收购，Regenxbio 明确了监管路径，Spyre Therapeutics 则持续推进免疫学管线。 报告提供了各公司 2026-2028 年的详细财务预测修订。

主要观点

• Edgewise Therapeutics (EWTX) 财务稳健，专注于心血管管线推进。

• EWTX 预计 2026 年第四季度启动 EDG-7500 的三期临床试验。

• Foghorn Therapeutics (FHTX) 将 SMARCA4 突变 NSCLC 定位为 FHD-909 的首要开发重点。

• Lantheus Holdings (LNTH) 已达成被 Curium 收购的协议，交易价值最高约 80 亿美元。

• Regenxbio (RGNX) 的 RGX-121 获得 FDA 认可，无需额外临床试验即可进行 BLA 重新提交。

• Spyre Therapeutics (SYRE) 拥有 11.5 亿美元现金及投资，现金流可支撑至 2029 年下半年。

• Entrada Therapeutics (TRDA) 现金流可支撑至 2027 年第三季度。

论述逻辑

• 业绩回顾 -> 模型参数调整（基于 2Q26 实际数据及运营支出假设） -> 临床管线进展评估 -> 监管路径确认 -> 财务预测更新 -> 投资评级与目标价调整。

关键展望

• EWTX 目标价上调至 36 美元，维持中性评级。

• KNSA 目标价为 90 美元，维持买入评级。

• LNTH 目前处于未评级状态。

推荐标的

• Kiniksa Pharmaceuticals (KNSA): 买入 (Buy), 目标价 90 美元。

• Edgewise Therapeutics (EWTX): 中性 (Neutral), 目标价 36 美元。

• Regenxbio (RGNX): 中性 (Neutral)。

• Foghorn Therapeutics (FHTX): 早期生物技术 (Early-Stage Biotech)。

• Spyre Therapeutics (SYRE): 早期生物技术 (Early-Stage Biotech)。

• Entrada Therapeutics (TRDA): 早期生物技术 (Early-Stage Biotech)。

• Lantheus Holdings (LNTH): 未评级 (Not Rated)。

关键图表

图1. EWTX：2028年预测修正

图2. FHTX - 收入驱动因素总结

图3. LNTH：2026年预测修正

图4. RGNX - 2028年预测修正

图5. 主要收入驱动因素总结

图6. 熊市和牛市情景下WACC和TGR对PoS的敏感性分析

图7. TRDA - 主要价值驱动因素总结 '提交前请检查

图8. 假设基准PoS下WACC和TGR的敏感性分析