西部证券 电新行业周报：DeepSeek将启动上市流程，江苏海风建设继续推进

摘要

西部证券本期电新行业周报（20260907-20260911）以AI与新能源双主线梳理：DeepSeek已委托中信证券筹备科创板IPO并进入尽职调查阶段，报告据此推荐开启第二增长曲线的新宙邦，并围绕AIDC电源、液冷、PCB上游材料国产替代给出组合。 欧洲电动车8月同环比分化，十国销量26.0万辆、同比+42.9%、渗透率41.4%，1-8月累计244.6万辆、同比+37.3%。 国内安徽电力现货市场9月9日转入正式运行，山东10月1日起调整分时电价峰谷时段，印度要求2027年7月1日起新建风光项目配置不低于装机10%、时长至少2小时的储能。 锂电端宁德时代东营基地一期（规划40GWh）进入施工收尾，比亚迪第二代刀片电池首批基地年产能16GWh，本周电池级碳酸锂14.23万元/吨、周环比-6.41%；光伏9月硅片排产回升至54-55GW、电池片约55.0GW环比+5%，但硅片、电池片价格继续下降。 人形机器人商业化提速，优必选海外订单超5000万元、2026上半年销量1.61万台，Agility Robotics拟通过SPAC上市募资超6.2亿美元。 报告推荐宁德时代、阳光电源、德业股份、大金重工、思源电气、优必选等标的，风险为下游需求不及预期、行业竞争加剧与行业政策风险。

主要观点

• DeepSeek已委托中信证券筹备科创板IPO，双方进入尽职调查阶段但尚未签订正式上市辅导协议；报告推荐开启第二增长曲线的新宙邦，并沿AIDC电源、液冷、PCB上游材料国产替代布局

• 江苏海风建设继续推进：中国华电发布灌云H6#海上风电项目风机（含塔架）采购招标，规模325MW，拟布置26台单机12.5MW机组，风机供货暂定2027年3月至2027年9月

• 8月欧洲十国新能源汽车销量26.0万辆，同环比+42.9%/-18.3%，渗透率41.4%；1-8月累计销量244.6万辆，同比+37.3%，累计渗透率33.9%，其中挪威渗透率高达99.1%

• 国内电力市场化改革推进：安徽电力现货市场自9月9日起由连续结算试运行转入正式运行，山东自2026年10月1日起调整分时电价峰谷时段，午间消纳与晚峰保供价格信号增强

• 印度中央电力局发布修订草案，规定2027年7月1日起并网的地面光伏和陆上风电须配置不低于装机容量10%的储能，时长至少2小时

• 人形机器人商业化与资本化提速：优必选近一个多月连续签约欧洲、日韩客户，海外订单超5000万元，2026上半年人形机器人销量1.61万台；Agility Robotics拟通过SPAC合并登陆纳斯达克，预计募资超6.2亿美元

• 宁德时代东营锂电池绿色智造基地一期进入施工收尾，规划40GWh产能、投产后预计年产值260亿元；比亚迪第二代刀片电池扩产推进，西咸基地总投资70亿元、规划年产能16GWh、可配套约70万辆新能源汽车

• 9月光伏硅片电池排产提升：硅片产出从8月51GW回升至预计54-55GW，全球电池片8月产出约52.4GW、9月排产约55.0GW环比+5%，TOPCon占比约84%，但232政策相关限价措施预计2026年12月生效后海外出口前景较为悲观

• 本周锂盐、钴价环比下降：电池级碳酸锂14.23万元/吨（周环比-6.41%）、电池级氢氧化锂13.55万元/吨（-7.19%）、电解钴28.25万元/吨（-7.38%），动力电池价格环比基本持平

• 光伏产业链价格下降：硅料致密料持平于每公斤40元，硅片183N、210N均价下探至1.05、1.15元/片，电池片183N跌至0.3元/W，组件TOPCon集中式交付约0.65-0.73元/W，海外TOPCon均价维持每瓦0.114美元

• 国家发改委向民营企业推介36个项目、预计总投资614亿元、拟引入民间资本156亿元，其中4个储能项目合计385MW/1400MWh、总投资70.13亿元、拟引入民间资本49.88亿元

• 本周中信电力设备指数下跌3.17%，弱于创业板（+1.08%）与上证综指（-1.07%）；报告同时提示下游需求不及预期、行业竞争加剧、行业政策三类风险

论述逻辑

• 报告按事件驱动的周度跟踪框架推进：先由DeepSeek启动科创板IPO、优必选海外订单超5000万元、Agility Robotics拟SPAC上市等AI与人形机器人事件切入，映射至AIDC电源、液冷、PCB上游材料与机器人零部件机会 → 再以欧洲十国8月销量（26.0万辆、同比+42.9%）、碳酸锂-6.41%、光伏硅片电池片降价与9月排产回升（电池片55.0GW、环比+5%）刻画各环节景气与价格位置 → 叠加安徽现货转正、山东分时调整、印度2027年强制配储10%、江苏灌云325MW海风招标等政策与项目信号确认需求侧支撑 → 最终按板块给出'推荐+建议关注'组合，并列示需求、竞争、政策三项风险

关键展望

• DeepSeek上市流程处于早期：中信证券已进入尽职调查阶段，但双方尚未签订正式的上市辅导协议，后续进展待观察

• 江苏华电灌云H6#海风项目履约期限自合同签订之日起365天，风机供货日期暂定2027年3月至2027年9月

• 印度配储新规生效时点明确：2027年7月1日起并网的地面光伏和陆上风电须配不低于装机容量10%、时长至少2小时的储能

• 山东新分时电价时段自2026年10月1日起执行；7—8月午间改为平段后，夏季储能收益将更多来自夜间低谷与晚间尖峰的价差

• 光伏电池片：市场观望九月中旬厂家减产幅度及实际执行情况，特别是183N尺寸；若减产有效降低供给过剩，有望缓解跌势；232政策相关限价措施预计2026年12月生效后海外出口前景较为悲观

• 硅料端九月产量预计约12万吨，减产力度尚未落定，厂家多数仍在观望后续开会结果，需观察实际执行与下游接受度

• 比亚迪第二代刀片电池进入2026年下半年后相关月产能将逐步爬坡，西咸基地全面投产后预计年产值80亿元

• Agility Robotics与Churchill Capital Corp XI的合并交易尚待SEC审核及股东批准，公司2025年仍净亏损1.38亿美元

• 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、行业政策风险

推荐标的

• AIDC/AI链：推荐开启第二增长曲线的新宙邦，推荐特锐德、神马电力、思源电气、东方电气；建议关注半导体压电陶瓷星源材质、氮化铝国产替代金博股份及蔚蓝锂芯、威胜控股、欧陆通、爱科赛博、赛晶科技；液冷关注冰轮环境、大元泵业、磁谷科技、鑫磊股份、远东股份；PCB上游推荐德福科技，关注海亮股份、铜冠铜箔、洪田股份、泰金新能，关注AI电极箔海星股份，推荐感光干膜国产替代先驱福斯特

• 电力设备与核聚变：推荐国能日新、宏发股份、中熔电气、威胜信息，建议关注长高电气、智光电气、特变电工；可控核聚变关注王子新材、合锻智能、旭光电子、永鼎股份

• 储能：受印度配储新政催化，推荐德业股份、阳光电源，建议关注固德威、思格新能、锦浪科技、阿特斯

• 人形机器人：优必选海外订单超5000万元，板块推荐福莱新材、科达利、兆威机电、优必选，建议关注仙工智能、汉威科技

• 锂电：26Q3中游基本面持续趋好，推荐宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、尚太科技、恩捷股份，建议关注滨海能源、中一科技、富祥股份、富临精工；钠电池关注鼎胜新材、万顺新材、普利特；消费电池推荐豪鹏科技；固态电池推荐当升科技，关注宏工科技、厦钨新能、先惠技术

• 光伏与商业航天：9月硅片电池排产提升，光伏推荐爱旭股份、协鑫科技；商业航天推荐明阳智能、迈为股份，建议关注钧达股份、华菱线缆、上海港湾

• 风电：江苏325MW海风项目招标推进，板块推荐大金重工、天顺风能、明阳智能，建议关注海力风电、金风科技

• 重点覆盖公司估值表覆盖隆基绿能、通威股份、阳光电源、宁德时代、思源电气等约80家公司，给出2026-09-11收盘价、市值及2024/2025年PE（如宁德时代2025PE 20.48倍、阳光电源2025PE 12.89倍），报告未给出个股目标价与买卖评级

关键图表

图1. 本周动力电池价格环比基本持平

图2. 本周镍价环比基本持平

图3. 本周负极材料价格环比持平

图4. 本周电解液价格环比稳中有升，六氟磷酸锂价格环比持平

图5. 硅片价格下降

图6. 组件价格持平（元/W）

图7. 本周 EVA 胶膜单价环比持平 POE 环比持平（元/平方米）

图8. 表 1: 重点覆盖公司估值表