野村 主要焦点和主题：近期美元横风 仍倾向于做空美元

摘要

野村全球市场研究团队在 2026 年 8 月 14 日的报告中指出，尽管美元近期走势波动且面临多重横风，但该机构仍维持做空美元的立场。 报告强调了做空 USD/CNH 和做多 SGD/IDR 的高信念交易策略，并对亚洲外汇、G10 外汇及亚洲利率市场进行了详细展望。 野村认为，美国宏观数据走软、能源价格下跌及美联储信誉担忧是美元面临的主要负面驱动因素。 此外，报告还分析了印尼、新加坡、中国、印度及泰国等市场的具体经济动态与政策预期。

主要观点

• 野村维持做空美元的整体立场，并强调了 USD/CNH 和 SGD/IDR 的高信念交易。

• 中国人民币被认为存在显著低估，且外资流入中国股市趋于稳定。

• 新加坡经济增长预期大幅上调，2026 年 GDP 增长预测区间升至 4.5-5.5%。

• 印度央行（RBI）预计将维持政策利率不变，与市场预期的加息周期形成对比。

• 泰国央行（BOT）近期在外汇市场进行了干预，且泰国旅游业季节性因素对泰铢支撑有限。

• 野村重新开启做多 EUR/JPY 交易，认为日元基本面尚未发生重大改变。

论述逻辑

• 美国宏观数据走软与能源价格波动引发美元下行压力 -> 野村基于人民币低估、外资回流及季节性因素维持做空 USD/CNH 观点 -> 同时结合亚洲各经济体（如新加坡强劲增长、印度利率维持不变）的差异化基本面，构建多空组合以捕捉汇率与利率波动。

关键展望

• 预计 USD/CNH 到 10 月底目标位为 6.55。

• 预计 EUR/INR 到 9 月底目标位为 113。

• 预计 USD/THB 到 9 月底目标位为 32.0。

推荐标的

• 做空 USD/CNH (信念 4/5)

• 做多 SGD/IDR (信念 4/5)

• 做多 EUR/INR (信念 3/5)

• 做多 EUR/JPY (信念 3/5)

• 做空 GBP/NZD (信念 3/5)

关键图表

图1. 按顺序排列的五大最高确信度策略交易（规模1-5）

图2. 我们对亚洲外汇的观点

图3. 交易建议

图4. 全球外汇预测