华西证券 杨睿 李唯嘉 耿梓瑜 罗静茹 王涵 行业研究 行业定期 电力设备与新能源行业周观察：AI电力景气持续，产业链多环节布局

摘要

华西证券发布电力设备与新能源行业周观察报告，维持行业“推荐”评级。 报告指出AI算力缺电问题愈发突出，马斯克收购总装机超1GW的燃机企业以保障xAI数据中心供电，短期燃气轮机与长期新能源+储能方案均被看好。 台积电将2026年资本开支上调至600-640亿美元历史新高，印证AI产业链高景气，持续看好全球AIDC建设带来的电力设备长周期需求。 储能方面保持高景气，2026年上半年全球储能电池出货达507.8GWh（同比+97.5%），预计全年出货有望达1200GWh。 此外，2026年9月起将对锂电池征收消费税，但对电池价格影响有限，而钠离子电池在2028年底前免征，有望加速新技术转化。 国内海上风电进入“十五五”新增长阶段，到2030年累计并网规模将达1亿千瓦。

主要观点

• AI电力景气度高，马斯克收购燃机企业保障xAI数据中心供电。

• 看好燃气轮机及新能源+储能方案，以解决算力缺电问题。

• 国内海上风电进入新增长阶段，未来装机容量将大幅提升。

• 台积电大幅上调2026年资本开支，映射AI产业链高景气。

• 储能需求持续高景气，2026年上半年全球出货量大增。

• 消费税开征对锂电池成本影响有限，钠电池等免征利好新技术。

• 全球大型储能装机规模预计将大幅突破。

• 新能源汽车产销保持增长，充电基础设施大幅扩张。

• 锂电材料与光伏产品价格近期维持弱势或稳定。

论述逻辑

• AI算力规模扩张引发缺电问题，凸显高端智算中心对稳定可靠电力的刚性需求。

• 为解决短期供电需求，灵活启停的燃气轮机及配套产业链迎来增量机会。

• 台积电上修资本开支至历史新高，进一步印证AI产业高景气度。

• AI算力与新能源转型共振，长期催化AIDC电力设备与储能的长周期需求。

关键展望

• 国内海上风电到2030年累计并网规模将达到1亿千瓦。

• 2026年全球大型储能装机规模有望突破400GWh。

• 2026全年全球储能电池出货量有望达到1200GWh。

• 自2026年9月1日起对锂电池征收2%消费税，2028年底前钠电池等免征。

推荐标的

• 东方电气、杰瑞股份、阳光电源（受益/关注标的）

• 东方电缆、中天科技、亨通光电、海力风电、天顺风能、金风科技、明阳智能等（受益标的）

• 思源电气、盛弘股份、科士达、金盘科技、英维克等（受益标的）

• 帝科股份、聚和材料、博迁新材、永臻股份等（受益标的）