[国内研报] 华创证券 消费者服务行业周报：8月热度进一步攀升，暑运高峰持续兑现

摘要

华创证券认为，2026年8月暑运热度进一步攀升，在深度文化游、避暑游及跨境出行等多主题驱动下，出行链修复动能有望延续，板块景气度向上趋势逐渐清晰。 数据显示，8月1日-6日全国机场平均每日旅客吞吐514.7万人次，同比+7.4%，客座率88.43%；7月中下旬国内及出入境航线旅客运输量分别同比增长超6%和5%。 报告重点推荐酒店和景区两条主线：酒店行业供需关系正逐步走向再平衡，经营数据稳步回暖；景区行业受益于暑期客流与多元化体验融合，有效对冲单客消费波动风险。 行情方面，本周社会服务行业涨跌幅为2.27%，其中互联网电商、教育等细分板块表现居前。 行业资讯方面，百胜中国以12亿美元完成收购必胜客中国内地所有权，阿里发布2.4万亿参数旗舰AI模型千问3.8-Max。

主要观点

• 8月暑运热度进一步攀升，全国机场旅客吞吐量及客座率同比提升。

• 7月中下旬国内及出入境航线旅客运输量均实现同比增长。

• 推荐酒店行业主线，供需关系逐步走向再平衡，经营数据稳步回暖。

• 推荐景区行业主线，暑期旺季叠加体验赋能重构长效增长曲线。

• 本周社会服务行业涨跌幅为2.27%，互联网电商和教育板块表现居前。

• 百胜中国完成收购必胜客中国内地所有权，预计推动利润率提升并加速开店。

• 阿里发布2.4万亿参数旗舰AI模型千问3.8-Max，同步开启千问办公公测。

• 传智教育受AI职教赛道资金追捧，股价斩获8连板。

论述逻辑

• 暑运数据（旅客吞吐量及客座率上升）反映深度文化游、避暑游及跨境出行需求旺盛，从而推动暑期下半场出行链修复动能延续，进而引出酒店和景区板块的配置主线。

关键展望

• 百胜中国预计将必胜客原定2027-2028年每年净增超600家的目标加速至每年超800家。

• 风险提示：旅游出行热度下降；居民收入及就业预期下降；宏观经济增长不及预期等。

推荐标的

• 消费者服务行业评级维持推荐。重点推荐关注酒店和景区两条主线。