国金证券 3D打印机械行业研究：3C市场渗透率提升引爆3D打印产业化拐点

摘要

3D打印（增材制造）历经四十年发展，从原型工具向生产基础设施跨越，当前在技术、材料与产业链多重共振下迎来产业化拐点。 2025年中国3D打印市场规模约700亿元，预计2026年将进一步增至862亿元，复合增速显著高于全球水平，国内正成为全球增长极。 产业链价值量加速向中游制造与服务集中，Wohlers Report 2026显示打印服务与设备合计占产业链价值超七成，商业模式正由一次性设备销售向高壁垒的“设备+服务”及按件交付的“卖产能、卖结果”演进。 下游应用端，消费电子以苹果折叠屏iPhone Duo钛合金铰链盖与Apple Watch Ultra 3表壳量产为代表率先放量，商业航天在推力室降本等需求下全面迈向规模量产，叠加人形机器人与医疗健康等场景打开长期空间。 国金证券维持行业“买入”评级，看好国内设备与服务厂商铂力特、华曙高科、大族激光及机器视觉龙头奥普特。

主要观点

• 3D打印进入批量生产期，中国成为全球增长极且全链条国产化完成。

• 钛粉工艺突破与闭环回收驱动原材料成本大幅下降，重塑金属增材经济性。

• 苹果折叠屏与手表量产验证产业化拐点，推动消费电子钛合金结构件批量渗透。

• 商业航天核心部件批量导入双工艺，降本与性能提升显著。

• 打印服务与设备占据产业链核心价值，商业模式向“卖产能、卖结果”深化。

• 全球折叠屏手机出货持续走高，为钛合金精密结构件提供稳定需求基盘。

• 人形机器人轻量化与快迭代需求迫切，金属与高分子双技术路线工程化落地。

• 国内商业航天3D打印规模扩张迅速，核心部件一体化成型大幅降本增效。

• 医疗健康领域齿科骨科逐层渗透，生物3D打印在药物测试与组织再生展现高潜力。

• 国内核心厂商2025年营收增速均超30%，在全球金属大尺寸与多激光领域实现差异化卡位。

论述逻辑

• 技术与材料成熟（多激光大尺寸设备集中爆发 + 球形钛粉价格由每公斤3000元降至约200元） -> 头部终端标杆产品批量验证（苹果iPhone Duo折叠屏铰链盖及Apple Watch Ultra 3表壳量产落地，材料利用率提升且成本显著下降） -> 商业航天、机器人等多元工业场景共振（商业航天推力室单台成本下降与研制周期缩短，人形机器人轻量化骨骼关节一体成形） -> 产业链价值链向中游高壁垒制造与服务转移（服务与设备占比超七成，模式由卖设备向卖产能及交付结果升级） -> 驱动增材制造进入规模化产业拐点，国内龙头厂商凭借技术自主与高性价比加速重构全球竞争格局。

关键展望

• 2026年全球及中国3D打印市场规模分别预计达264亿美元与862亿元。

• 全球折叠屏手机2026年与2027年出货量将分别达2290万台和2700万台。

• 全球人形机器人市场规模2026年预计达83.2亿美元，2030年有望达390.0亿美元。

• 行业投资评级维持“买入”，未来3－6个月内预期上涨幅度超过大盘15%以上。

• 核心风险包含下游放量不及预期、技术路线迭代与工艺替代、行业竞争加剧、原材料与核心零部件供应以及海外拓展与地缘政策风险。

推荐标的

• 铂力特：国内外金属增材制造龙头，构建设备、定制化产品、原材料及技术服务全生态，深度卡位苹果3C业务、空客及商业航天，2025年营收18.52亿元（同比+39.69%），净利润同比增长95.14%。

• 华曙高科：设备技术全球领先，少数覆盖大尺寸+多激光全谱系厂商，金属与高分子双轮驱动，2026年拟投23.6亿元建设增材制造综合服务平台加速向“设备+服务”转型，2025年营收7.15亿元（同比+45.43%）。

• 奥普特：机器视觉全栈龙头，机器视觉为SLM设备标定、熔池在线监测和成品质检提供标配支撑，深度绑定手机头部客户，苹果折叠屏放量带动其视觉检测系统扩产，2025年营收12.69亿元（同比+39.24%）。

• 大族激光：子公司大族聚维前瞻布局，设备矩阵覆盖SLM等工艺，上线在线3D打印服务商城构建“设备+服务”，2026H1营收134.13亿元（同比+76.19%），归母净利润12.88亿元（同比+163.84%）。

关键图表

图1. 图表 1: 增材制造与等材制造、减材制造的原理对比图

图2. 图表 12: 增材制造工艺按照国际标准可划分为七大类

图4. 图表 33: 全球 3D 打印航空航天市场规模加速扩张

图5. 图表 44: 3D 打印手术导板通过缩短手术时间降低成本

图6. 图表 55: 华曙高科 3D 打印设备矩阵

图7. 图表 65: 铂力特净利润较为波动

图8. 图表 76: 奥普特盈利能力较高