美国银行：AI 战争：Claude 再创佳绩，Gemini 增长强劲

原标题：AI Wars: Another big month for Claude, strong Gemini growth continues

摘要

美国银行发布报告称，2026年3月AI聊天机器人领域竞争激烈，Claude流量环比激增90%，Gemini增长8%，而ChatGPT环比下降6%。Alphabet旗下Gemini全球日活用户（DAU）环比增长9%至8900万，ChatGPT DAU下降3%至4.27亿。谷歌全球搜索份额同比微升24个基点至90.0%，美国搜索份额环比上升83个基点至85.0%。报告维持对Alphabet的买入评级，目标价370美元，当前股价317.32美元。催化剂包括4月22日的Cloud Next大会和5月19日的I/O大会。风险在于估值偏高及竞争产品（如GPT-6、OpenAI广告）的推出。

主要观点

• Claude在3月表现强劲，全球日均网页访问量同比增长521%至2000万，环比增长90%，主要受益于Claude Code和代理功能的采用。
• Gemini全球日均网页访问量同比增长659%至8400万，环比增长8%；美国访问量同比增长431%至1000万，环比基本持平。
• ChatGPT全球日均网页访问量同比增长26%至1.85亿，但环比下降6%；美国访问量同比增长53%至3400万，环比下降9%。
• 谷歌全球日均网页访问量同比增长3%至28亿，环比下降3%；美国访问量同比增长1%至5.43亿，环比下降4%。
• 移动DAU方面，Gemini全球DAU环比增长9%至8900万，ChatGPT环比下降3%至4.27亿，谷歌环比增长1%至22亿。
• Claude全球移动DAU环比增长129%至970万，Perplexity同比增长136%至900万，Grok达到1200万。
• 谷歌全球搜索份额同比上升24个基点至90.0%，环比下降6个基点；必应同比上升112个基点至5.1%。
• 美国搜索份额谷歌环比上升83个基点至85.0%，同比下降183个基点；必应同比上升226个基点至9.9%。
• 新兴AI平台中，Claude.ai流量环比增长90%，Perplexity.ai环比下降5%，Grok环比下降5%。
• 报告认为Claude的增长是增量性的，或来自AI竞争对手，谷歌流量增长稳定。
• 维持买入评级，目标价370美元，当前股价317.32美元。
• 催化剂：4月22日Cloud Next大会、5月19日I/O大会、Gemini应用内广告。

论述逻辑

报告通过Similarweb和Sensor Tower的第三方数据，对比谷歌、ChatGPT、Gemini、Claude等平台的网页流量和移动DAU，发现Claude在3月增长突出，Gemini保持强劲，ChatGPT环比下滑。谷歌搜索份额同比微升，显示AI竞争尚未显著侵蚀其核心搜索业务。报告认为Claude的增长可能来自AI竞争对手而非谷歌，因此维持对Alphabet的买入评级，看好AI集成到搜索中带来的收入增长机会。

关键展望

• 未来验证点：4月22日Cloud Next大会、5月19日I/O大会、Gemini应用内广告推出。
• 风险：相对历史估值偏高（当前约24倍2027年预期EPS，标普500为20倍），以及新竞争产品（GPT-6、OpenAI广告）的推出。
• 报告未明确给出未来时间窗口内的价格或评级变化预测。

推荐标的

• Alphabet (GOOGL/GOOG)：评级买入，目标价370美元，当前股价317.32美元。理由：AI技术领先，搜索、YouTube和云业务增长，移动和视频使用增加，现金流强劲用于回购。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。