李帅华 魏欣 杨丰源 行业研究 行业定期 有色金属行业报告（2026.06.29 2026.07.04）：美元跳水，加息预期后移，有色有望反弹

摘要

本报告分析了2026年6月29日至7月4日有色金属板块行情，指出美国非农数据爆冷促使美元跳水、加息预期后移，宏观利空退潮下有色金属价格有望反弹。 基本金属中，7月3日LME铜价报13357.5美元/吨，矿端硬约束与宏观退潮支撑其在1.3万美元关口企稳。 报告建议关注新金路、赤峰黄金、紫金矿业、中稀有色等标的。

主要观点

• 铜价在宏观利空退潮与矿端硬约束下有望在1.3万美元关口企稳。

• 铝因海外复产担忧与新产能释放承压，电解铝权益交易仍需等待买点。

• 锡价临近40万元/吨关口，社会库存大幅去库，呈上有压制下有支撑格局。

• 碳酸锂触底反弹，利空落地与短期停产检修收紧供给形成共振。

• 钼受成本高企与矿端偏紧支撑，待钢招放量后有望重拾升势。

• 锆英砂与氧氯化锆价格分别上涨1.72%和7.14%，高端锆材有望迎来长牛走势。

• 有色金属行业本周涨幅为2.0%，在长江一级行业中排名第15。

• 基本金属周度表现分化，LME铜上涨0.27%、铝下跌3.38%、锡上涨4.70%。

• 全球显性库存多数去化，铜去库19729吨、铝去库77408吨，镍累库2203吨。

关键展望

• 等待FOMC给出明确的宽松指引，黄金届时或出现主升浪。

• 预计短期锂价震荡偏强，钼价待钢招放量、倒挂修复后有望重拾升势。

• 风险提示：宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。

推荐标的

• 建议关注新金路、赤峰黄金、紫金矿业、中稀有色（未提供具体评级与目标价）。