东莞证券 谢雄雄 行业研究 行业定期 医药生物行业双周报（2026、4、27 2026、5、10）

摘要

2026年4月27日至5月10日，SW医药生物行业上涨0.58%，跑输同期沪深300指数。 细分板块中，疫苗和原料药板块涨幅居前，分别上涨6.58%和2.93%；其他生物制品和线下药店板块跌幅居前。 行业内约60%的个股录得正收益，华兰股份以23.97%的周涨幅领涨，嘉应制药以29.93%的跌幅领跌。 截至5月10日，行业整体PE（TTM）约49.55倍，估值有所上升。 政策面上，19个神经系统药物因过评企业较多且2025年销售额超过1亿元，或有望纳入第十二批国采。 东莞证券维持行业“标配”评级，指出部分创新药公司业绩超预期，建议后续关注创新药产业链投资机会。

主要观点

• 医药生物行业跑输大盘，细分板块表现分化，疫苗和原料药领涨。

• 行业内多数个股上涨，华兰股份领涨，嘉应制药领跌。

• 医药生物行业整体估值水平有所上升。

• 19个神经系统药物因过评企业较多且销售额超1亿元，有望纳入第十二批国采。

• 新华制药于5月获得氨溴特罗口服溶液药品注册证书，丰富了呼吸系统药物产品系列。

论述逻辑

• 财报季部分创新药公司业绩超预期，叠加近期创新药产业链反弹带动板块走强，由此推导出后续应重点关注创新药产业链投资机会的结论。

关键展望

• 维持医药生物行业“标配”评级。

• 未来需关注行业政策风险、研发进展低于预期及产品安全质量等风险。

推荐标的

• 建议关注医疗设备、医药商业、医美、科学服务、医院及诊断服务、中药、创新药、生物制品和CXO等多细分领域的龙头标的，如迈瑞医疗、恒瑞医药、爱美客和爱尔眼科等。

• 基于业绩表现与行业地位，建议关注通策医疗、华东医药、开立医疗、金域医学、华润三九、贝达药业等公司。