中秋国庆长假“新旧消费”分化明显 stamped

摘要

2026年中秋和国庆假期通过“请3休13”形成连续超长出行窗口，推动全社会跨区域流动延续高景气，但客单价修复整体温和，呈现明显的“新旧消费”分化格局。 国庆假期前6天全社会跨区域人员流动量约18.51亿人次，铁路客运量同比增长13.6%，长途游与出境游高速增长，但商务部重点监测的78个步行街（商圈）国庆前3天隐含客单价仅微升1.8%，海南离岛免税人均消费同比下降约3.6%。 传统线下商圈零售表现平淡，中秋及国庆前5天电影票房较2024年同期大跌超三成。 相比之下，健康管理、生命体验及入境消费等新型赛道高速扩张，中秋重点平台智能穿戴与具身智能机器人销售额分别增长120%与93.1%，且海外游客“China Haul”开箱带动消费向智能硬件扩散。 国庆前3天“以旧换新”日均销售额较1-8月日均水平仅增长2.6%，政策对耐用品的边际拉动减弱，叠加中秋错位或压制10月零售增速，后续稳消费仍需更有力的政策支持。

主要观点

• “请3休13”超长假期推升中长距离出行景气，全社会跨区域人员流动量温和微增，铁路客运增长显著强于公路。

• 线下重点商圈客单价相对偏低，海南离岛免税购物人数虽两位数增长但人均消费出现下滑。

• 受出行分流与影片供给约束影响，假期电影票房持续承压，总收入较2024年同期大幅回落超三成。

• 新型健康管理与户外设备需求集中爆发，智能穿戴与具身智能机器人等新质消费品类销售表现亮眼。

• 入境游维持高速增长态势，海外社交媒体涌现“China Haul”热潮，入境消费从服务类向实物科技潮玩加速扩散。

• 黄金消费在金价下调与婚庆刚需带动下局部回暖，轻量化与小克重饰品销售表现突出。

• 以旧换新对耐用品销售的边际刺激效能有所回落，虽参与人次增长但日均销售额较前8月平均增幅有限。

• 假期的错位效应将对月度社零产生前后扰动，9月低位微升后需关注10月零售增长的回落压力。

论述逻辑

• 拼假形成长假期窗口推动出行半径外延及跨境长线游爆发，但居民消费更趋理性导致传统商圈与免税客单价疲软；同时耐用品以旧换新呈现透支递减效应，使得消费增量由传统大件与观影分流至具身智能等新型消费、体验式文旅及入境购物，进而指向整体消费拉动动能不足、仍需财政增量政策加码稳消费。

关键展望

• 预测2026年9月社零同比增速将由8月的0.4%小幅改善至0.8%，但中秋节错位因素恐导致10月社零同比明显放缓。

• 增量宏观调控重心仍偏向投资与地产以确保完成全年GDP目标，促进居民端消费意愿尚需后续政策进一步倾斜托底。

• 核心风险关注地产周期超预期下滑对内需与居民购买力的压制，以及地缘政治和能源价格波动对全球经济与外需的拖累。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的

关键图表

图1. 图表 1: 今年国庆假期前 6 天（10 月 1-6 日）全社会跨区域人员流动量较 2024/2025 年同期增长 6.2%/1.0%

图2. 图表 2: 中秋及国庆假期前 6 日分交通方式人员流动量

图3. 图表 6: 航班管家数据显示中秋、国庆假期出行国内机票平均价格同比分别增长 17.2%、6.7%

图4. 图表 7: 航班管家数据显示今年国庆假期前 6 天国际航班数量同比上行 2.1%

图5. 图表 10: 今年中秋国庆假期长线游、县城深度游等多元化出行需求集

图6. 图表 12: 2026 年主要假期 78 个重点步行街（商圈）营业额表现

图7. 图表 14: 今年国庆档电影票房表现承压

图8. 图表 15: 新质、健康与户外消费成为中秋消费新增量

图9. 图表 17: 2026 年第 2 季度，港澳台居民及外国人出入境恢复率达

图10. 图表 18: 2026 年第 2 季度，港澳台居民入境恢复率达 126%，连续第 11 个季度超过 2019 年同期水平，但同比

图11. 图表 20: 2026 年第 2 季度整体服务贸易逆差较 2019 年有所收窄

图12. 图表 21: 今年 4 月以来，以旧换新对总体社零持续形成拖累