2026-09-19 · 国盛证券 · 公司/行业基本面

国盛证券建筑材料行业周报：薄型电子布渗透提速，供需分化凸显价格弹性

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摘要

报告聚焦普通电子布行业的薄型化结构升级与近期涨价分化。据卓创资讯，截至9月18日华东地区7628、2116、1080电子布最新报价分别为11.6、15.2、15.75元/米，9月环比涨幅分别为15.4%、19.7%、18.9%，薄布涨价斜率更大、供需偏紧特征更加突出。需求端，参考沙利文研究，2025-2030年全球普通电子布市场规模年均复合增速预计达9.6%，高于2021-2025年的5.0%，其中极薄布、超薄布分别高达25.3%、14.6%；2021-2025年国内薄布及以下用量占比已从32.3%升至40.5%。供给端，纱线越细、布体越薄，张力控制工艺余量越窄，制造壁垒逐级抬升；日本及中国台湾厂商薄型产品布局完整，大陆多数企业实际量产品类偏中低端，光远新材、国际复材、宏和科技等已向超薄、极薄规格延伸但稳定量产能力仍需夯实。弹性测算方面，中国巨石在织机数量不变下全部转产1080电子布利润较满产7628的99.5亿元增厚31%至130.4亿元，织机充裕时增幅达67.3%；宏和科技全部生产超薄布利润较全部生产7628的16.6亿元增长65.1%至27.5亿元。行业评级为增持（维持），报告建议关注中国巨石、宏和科技、中材科技、国际复材、建滔积层板等，并提示需求弱于预期、纱线或织机供给释放超预期及测算误差风险。

主要观点

普通电子布是覆铜板及PCB的基础增强材料，按厚度分为厚布、薄布、超薄布、极薄布四类：厚布常用牌号7628主用于家电和汽车，薄布2116/1080/1078等覆盖汽车电子、消费电子、网络通信，超薄及极薄布用于高端消费电子、IC载板、服务器等。

需求增速中枢有望抬升：参考沙利文研究，2025-2030年全球普通电子布市场规模年均复合增长率预计为9.6%，高于2021-2025年的5.0%，应用多元化及AI混压结构带来的配套需求是主要支撑。

薄型品类增长领先：2025-2030年厚布、薄布、超薄布、极薄布市场规模CAGR预计分别为7.4%、8.9%、14.6%、25.3%；2021-2025年国内覆铜板及半固化片用电子布中薄布及以下用量占比从32.3%升至40.5%。

薄型化由电子产品小型化和电路高密度化驱动：终端空间约束要求绝缘层及玻纤增强材料同步减薄，高频化下介质层厚度通常应小于等于信号传输波长的1/8。

从厚到薄工艺难度递增：厚布至极薄布分别对应9μm粗纱、5-7μm细纱、5μm超细纱及5μm以下极细纱，张力控制余量收窄易致断丝、毛羽，拉丝、织造、后处理各环节控制精度要求逐级抬升。

内资企业高端产品技术储备尚未充分转换为量产能力：日本和中国台湾企业产品体系健全，大陆多数企业以厚布为主、薄布为辅，光远新材、国际复材、宏和科技等已延伸至超薄甚至极薄领域，但产品目录覆盖不等同于规模化交付能力。

价格普涨但斜率分化：截至9月18日华东7628、2116、1080最新报价分别为11.6、15.2、15.75元/米，9月环比涨幅分别为15.4%、19.7%、18.9%，薄布供需紧俏度可能仍有加剧。

薄布供需约束更强：7628下游汽车家电价格竞争激烈且仿布进入缓解供给紧缺，2116/1080下游部分消费电子及通信设备客户对提价承受能力相对较强；薄布转产面临产出效率及良率损失，制造门槛更高。

转产定量测算显示产出损耗显著：1万吨G75纱转产E225纱仅能生产约4700吨、转产D450纱约2600吨；对应2116布产量约为7628的66.3%、1080布约为81.8%；9月7628、2116、1080边际毛利增幅分别为0.72、1.30、1.10元/米。

中国巨石厚布转产薄布利润弹性测算：织机数量不变时，满产7628可贡献利润99.5亿元，全部转产2116、1080利润分别为104.9亿元、130.4亿元，增幅5.4%、31%；织机数量充裕时对应137.4亿元、166.6亿元，增幅38.1%、67.3%。

宏和科技结构升级弹性测算：全部生产7628对应利润16.6亿元，全部生产1080、超薄布、极薄布对应利润分别为23.1亿元、27.5亿元、23.9亿元，相对7628利润增幅分别为38.7%、65.1%、43.4%。

投资建议：厚布涨价为企业提供盈利确定性基本盘，薄布销售比例提升为具备量产优势的厂商贡献超额利润，建议关注中国巨石、宏和科技、中材科技、国际复材、建滔积层板等；行业评级为增持（维持）。

论述逻辑

普通电子布下游从消费电子向汽车电子、工业智能化等方向多元化扩展，叠加部分AI场景混压结构带来普通布配套需求 → 沙利文预计2025-2030年全球普通电子布市场CAGR升至9.6%（此前五年为5.0%），薄型品类增速领先，国内薄布及以下用量占比已从32.3%升至40.5% → 终端小型化、高密度互连及高频化（介质层厚度通常≤信号传输波长1/8）推动薄型产品加速渗透 → 纱线越细、布体越薄，拉丝/织造/后处理张力控制工艺余量收窄，制造壁垒逐级抬升 → 供给格局上日本及中国台湾厂商产品体系健全，大陆企业实际量产品类偏中低端，稳定量产能力仍需夯实 → 供需分化映射价格分化：9月2116、1080环比涨19.7%、18.9%高于7628的15.4%，薄布转产存在产出与良率损耗、供给弹性更小 → 测算显示转产薄布/结构升级带来显著超额利润（巨石织机充裕时全转1080利润增幅67.3%，宏和全产超薄布增幅65.1%） → 结论：厚布涨价提供确定性基本盘、薄型化能力塑造企业间弹性差异，建议关注具备稳定量产能力的中国巨石、宏和科技、中材科技、国际复材、建滔积层板等。