花旗 中国房地产：第三次产业革命与第二轮供给侧改革
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关键图表
图1. 期房销售与现房销售的房地产开发与销售时间线
图2. 花旗估算的三种销售模式下的项目经济性（假设非国企融资成本为6.5%）
图3. 土地出让：2006年以来的20年低点
图4. 按城市能级划分的土地出让、二手房销售与一手房销售
图5. 上市房企2025年土地收购的归属权益成本
图6. 全国现房销售占比（%）
图7. 中国房地产行业——估值（2026年9月9日）
