高盛：微创医疗机器人（2252.HK）全球订单突破300台，动能加速，重申买入

原标题：Goldman Sachs MicroPort MedBot （2252.HK）： Toumai Orders Surpass 300 Globally； Momentum Accelerating； Reiterate Buy

摘要

高盛重申对微创医疗机器人（2252.HK）的买入评级，指出其核心产品图迈手术机器人的全球订单已突破300台，订单动能加速。报告强调，图迈在海外市场的拓展和国内手术量的增长是主要驱动力。高盛认为，随着装机量提升和规模效应显现，公司有望在2026年实现盈亏平衡。当前股价较目标价仍有显著上行空间。

主要观点

• 图迈全球订单超过300台，订单动能加速，显示市场接受度提升。
• 海外市场拓展顺利，图迈已进入多个国家和地区，海外订单占比上升。
• 国内手术量快速增长，2025年图迈辅助手术量同比翻倍。
• 规模效应开始显现，毛利率有望随产量提升而改善。
• 公司预计2026年实现盈亏平衡，高盛认为这一目标可实现。
• 重申买入评级，目标价维持不变（PDF未明确列出具体目标价数字）。

论述逻辑

高盛从订单数据出发，指出图迈全球订单突破300台且增速加快，表明产品获得全球客户认可。海外市场拓展和国内手术量增长共同推动订单增长。随着装机量增加，规模效应将降低单位成本，改善毛利率，进而推动公司向2026年盈亏平衡目标迈进。因此，高盛重申买入评级。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出公司有望在2026年实现盈亏平衡。风险方面未详细说明。

推荐标的

• 微创医疗机器人（2252.HK）：评级买入，理由为图迈订单超300台且动能加速，海外拓展顺利，国内手术量增长，规模效应有望推动2026年盈亏平衡。

关键图表

图1. 图迈全球订单扩张按计划推进

图2. 各省份价格目录持续推出，推动标准化并支持机器人手术