2026-09-13 · 国内研报 · 宏观策略

天风证券 AI投研组·模型预测周报：股、债、金市场整体调整风险上升

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摘要

天风证券AI投研组本期模型预测周报显示，股、债、金三大市场整体调整风险上升。权益方面，宽基指数整体择时从震荡进一步转为走弱，模型观点指向市场整体调整风险上升；行业主线轮动前五行业排序维持不变，科技板块仍是主线，但电子择时由看多转为走弱、与通信观点出现分化，全周仅通信、国防军工部分细分板块录得涨幅。债券方面，利率短期模型本周二转为走弱并已维持4个交易日，短期交易层面对债市偏谨慎，主要受美联储加息预期大幅跳升和国内政府债券供给增加压制，收益率下行空间短期受限；利率中期模型仍维持看多，中期趋势信号尚未转向，且国内国债收益率上行幅度远小于美债，海外冲击向国内传导相对有限。贵金属方面，黄金、白银择时均延续看空，白银周中反弹后周五出现巨幅调整、与模型预判较为一致，美元和美债利率偏强背景下贵金属短期或仍以调整为主。报告风险提示包括市场环境变动风险、模型稳定性风险和数据质量风险。

主要观点

宽基指数整体择时从震荡进一步转为走弱，模型观点指向市场整体调整风险上升

行业主线轮动前五行业排序继续维持不变，科技板块仍然是行业主线

电子择时由看多转为走弱，与通信行业观点出现分化

全周通信、国防军工中部分细分板块录得一定涨幅，但市场整体呈现调整状态

利率短期模型本周二转为走弱并已维持4个交易日，显示短期交易层面对债市偏谨慎

利率中期模型仍维持看多，中期趋势信号尚未转向

短期转弱可能受海外宏观冲击影响，美联储加息预期大幅跳升构成关键压制，叠加国内政府债券供给增加，短期约束收益率下行空间

国内国债收益率上行幅度远小于美债上行幅度，海外冲击向国内传导相对有限，仍可能在短期内消化

黄金、白银择时均延续看空，白银周中反弹后周五巨幅调整，与白银择时观点预判较为一致

贵金属短期调整压力尚未解除，美元和美债利率受海外加息预期扰动继续偏强，可能仍以调整为主

行业细分轮动模型采用申万二级行业分类体系，对强势一级行业细分增强，通过Beta增强框架对二级行业打分排序

论述逻辑

模型聚类图与择时信号回顾 → 全周市场整体呈调整状态、宽基整体择时由震荡转为走弱 → 权益市场整体调整风险上升，但主线轮动前五行业排序不变、科技仍是主线，电子与通信观点出现分化；利率短期模型本周二转为走弱并已维持4个交易日 + 美联储加息预期大幅跳升 + 国内政府债券供给增加 → 短期交易层面对债市偏谨慎、收益率下行空间受限，而中期模型仍维持看多、国内国债收益率上行幅度远小于美债 → 判断海外冲击向国内传导相对有限，债市短期或维持震荡偏谨慎但中期看多趋势尚未被破坏；黄金、白银择时持续看空 + 白银周五巨幅调整验证模型预判 + 美元和美债利率受海外加息预期扰动继续偏强 → 贵金属短期调整压力尚未解除，或仍以调整为主。