2026-10-05 · Nomura · Flow / Positioning

野村外汇洞察：每周流入美国投资组合基金的外国资金与新兴市场投资组合基金的资金流出形成鲜明对比

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摘要

野村亚洲（日本除外）外汇策略团队（Craig Chan、Wee Choon Teo、Vicky Chen）发布的高频资金流周报显示，9月28日至10月2日当周，外国资金流入美国主题投资组合基金USD656mn，与前一周USD624mn的流入规模相近，其中股票基金流入USD414mn、债券基金流入USD243mn；进入10月的前两个交易日，美国主题基金又录得USD735mn外国组合流入，主要由股票驱动。与之相对，新兴市场主题ETF同期流出USD273mn，且为连续第二周流出，此前一周流出USD351mn。分投资者来源看，韩国散户在9月25日至10月1日净买入USD1.3bn美国组合资产，逆转前一周USD1.1bn的净卖出；台湾投资者同期净买入USD610mn美元计价债券，远超前一周的USD117mn。附表显示，美国主题基金月度流入从2月的USD4,729mn升至7月的USD12,299mn，8月为USD9,665mn、9月回落至USD4,837mn，10月迄今为USD735mn；新兴市场主题ETF 8月流入USD8,811mn、9月流入USD1,147mn、10月迄今为流入USD175mn。报告以在非美交易所上市的基金流向为代理指标追踪外资对美国股票、债券基金及新兴市场ETF的配置，辅以韩国散户和台湾本地ETF数据，来源为Bloomberg、KSD和野村，最新周度数据截至10月2日（韩国散户截至10月1日）。

主要观点

最新一周（9月28日至10月2日）外国资金流入美国主题基金USD656mn，与前一周USD624mn的流入规模相近。

流入结构上，美国主题股票基金流入USD414mn，债券基金流入略低的USD243mn。

10月前两个交易日，美国主题基金已录得USD735mn外国组合流入，主要由股票驱动。

新兴市场主题ETF同期流出USD273mn，此前一周已流出USD351mn，与流入美国主题基金的外资形成对比。

韩国散户9月25日至10月1日净买入USD1.3bn美国组合资产，逆转前一周USD1.1bn净卖出；周度明细为美国股票USD1,005mn、美国债券USD275mn（合计USD1,280mn）。

台湾投资者9月28日至10月2日净买入USD610mn美元计价债券，明显高于前一周的USD117mn；报告并以月度和日度图表（Fig. 10、Fig. 11）追踪台湾资金流入投资美元债券的ETF。

月度看，美国主题基金流入自2月的USD4,729mn走高，7月达USD12,299mn、8月为USD9,665mn，9月回落至USD4,837mn。

新兴市场主题ETF月度流向波动较大：8月流入USD8,811mn、9月流入USD1,147mn、10月迄今（截至10月2日）为流入USD175mn。

追踪方法为代理指标：在非美交易所上市的美国主题基金假定主要由非美散户投资，在非EM市场上市的新兴市场主题基金假定主要由外国投资者投资。

数据口径与来源：最新周度数据截至10月2日（美国主题股票与债券ETF及共同基金、新兴市场主题ETF、台湾投资者），韩国散户截至10月1日；来源为Bloomberg、KSD和野村。

论述逻辑

报告以三类高频代理指标追踪跨境资金流（在非美交易所上市的美国主题基金＝非美散户对美国资产的配置、在非EM市场上市的新兴市场主题ETF＝外国投资者对新兴市场的配置，辅以韩国散户和台湾本地ETF数据）→ 读取9月28日至10月2日当周流量：美国主题基金流入USD656mn（股票USD414mn＋债券USD243mn），与前一周USD624mn相当 → 10月前两个交易日再流入USD735mn、主要由股票驱动，显示10月开局动能延续 → 同期新兴市场主题ETF流出USD273mn、此前一周流出USD351mn，连续两周净流出 → 分投资者来源验证外资对美元资产的需求：韩国散户净买入USD1.3bn（逆转前一周净卖出USD1.1bn）、台湾投资者净买入USD610mn美元债（前一周USD117mn）→ 报告据此呈现每周流入美国组合基金的外国资金与新兴市场组合基金流出的对比格局，为亚洲（日本除外）外汇策略提供资金面参考。