2026-07-10 · Goldman Sachs · 公司/行业基本面

高盛：欧洲汽车：中国零售量（2026年6月）：燃油车疲软拖累德国合资企业，等待新产品推出

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原标题：EUROPE AUTOMOBILES China retail volume Jun~26: ICE weakness weighs on German JVs pending new product launches

摘要

2026年6月中国乘用车零售量为160万辆，同比下降23.2%。新能源车零售量101万辆，同比下降9.4%，渗透率达62.9%；燃油车零售量59.4万辆，同比大幅下降39.0%。滚动3个月/6个月/12个月零售量加速下滑，分别下降22.2%/20.0%/10.0%，燃油车是主要拖累（-38.3%/-26.3%/-18.7%），新能源车表现较好（-7.8%/-13.7%/-1.7%）。德国OEM合资企业因约95%销量来自燃油车，短期前景依然严峻，直至新产品推出。奔驰、宝马、奥迪、大众品牌6月销量均大幅下滑，市场份额普遍下降。报告通过多个图表展示了整体市场、新能源车、燃油车及德国品牌的具体表现。

主要观点

2026年6月中国乘用车零售量160万辆，同比下降23.2%。
新能源车零售量101万辆，同比下降9.4%，渗透率62.9%。
燃油车零售量59.4万辆，同比下降39.0%，平均售价同比下降0.5%。
滚动3个月/6个月/12个月零售量分别下降22.2%/20.0%/10.0%，燃油车拖累明显。
新能源车滚动3个月/6个月/12个月零售量分别下降7.8%/13.7%/1.7%，渗透率分别为62.5%/54.1%/55.9%。
德国OEM合资企业约95%销量来自燃油车，短期前景挑战，等待新产品。
奔驰6月销量24,800辆，同比下降41.8%，市场份额1.5%（下降49bps）。
宝马品牌6月销量33,073辆，同比下降32.7%，市场份额2.1%（下降29bps）。
奥迪/AUDI 6月销量33,000辆，同比下降35.3%，市场份额2.1%（下降39bps）；新AUDI E7X EV上市两个月即成为第三畅销车型。
大众品牌6月销量103,505辆，同比下降37.2%，市场份额6.5%（下降156bps）；一汽-大众6月推出Tayron L PHEV，但销量贡献仍微。
平均售价同比上涨3.1%，主要受NIO ES9（¥498k）、NIO ES8（¥407k）、理想i6（¥250k）等高端车型推动，部分被问界M8 EREV（¥360k）销量下降及零跑A10（¥66k）、长安启源Q05（¥80k）等入门车型推出所抵消。

论述逻辑

报告从2026年6月中国乘用车零售总量数据出发，按动力类型（新能源车 vs 燃油车）拆分增速与渗透率，指出燃油车大幅下滑是总量下降的主因。进而聚焦德国OEM合资企业（奔驰、宝马、奥迪、大众），因其销量高度依赖燃油车（约95%），故受燃油车市场萎缩冲击严重，各品牌销量与市场份额均显著下滑。报告强调，这些合资企业的短期前景仍将承压，直至其新产品（如奥迪E7X EV、大众Tayron L PHEV）逐步放量。最后通过价格区间分析，说明平均售价上涨主要由高端新能源车型驱动，而低价车型的推出部分抵消了这一效应。