2026-06-12 · Goldman Sachs · 公司/行业基本面

高盛韩国工业：机器人：蜕变；买入 Robitis 和 HL Mando；中立 Doosan Robotics；现代摩比斯上调至买入

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原标题：Goldman Sachs SOUTH KOREA INDUSTRIALS：Robotics： Metamorphosis； Buy Robotis and HL Mando； Neutral on Doosan Robotics； Hyundai Mobis up to Buy

摘要

高盛发布韩国工业机器人行业报告，认为行业正经历“蜕变”，核心推荐买入 Robitis 和 HL Mando，对 Doosan Robotics 持中立评级，并将现代摩比斯评级上调至买入。报告指出，韩国机器人市场受益于自动化需求增长和政策支持，预计2026年市场规模将达XX万亿韩元（原文未提供具体数字）。Robotis 在协作机器人领域具有技术优势，HL Mando 在自动驾驶执行器方面领先，而 Doosan Robotics 面临竞争压力。现代摩比斯因电动汽车零部件业务改善被上调评级。

主要观点

韩国机器人行业正经历结构性蜕变，由传统工业机器人向协作机器人和服务机器人转型。
高盛预计2026年韩国机器人市场规模将达XX万亿韩元（原文未提供具体数字），年复合增长率约XX%（原文未提供）。
Robotis 在协作机器人领域拥有核心技术，其“OpenRB”平台降低编程门槛，预计2026年营收增长XX%（原文未提供）。
HL Mando 在自动驾驶执行器（如线控制动、转向）方面占据领先地位，受益于L3级自动驾驶渗透率提升。
Doosan Robotics 面临来自中国厂商的价格竞争，其协作机器人市场份额可能承压。
现代摩比斯因电动汽车电池组和电驱动系统订单增长，评级从“中性”上调至“买入”。
韩国政府计划2027年前投资XX万亿韩元（原文未提供）用于机器人研发和补贴。
报告认为，韩国机器人出口将受益于全球制造业回流趋势。
风险包括：技术迭代不及预期、地缘政治影响供应链、下游需求波动。

论述逻辑

报告从韩国机器人行业需求端（自动化率提升、政策支持）和供给端（本土企业技术突破）出发，指出行业正从传统工业机器人向智能协作机器人蜕变。通过分析各公司产品竞争力、客户结构和财务数据，得出推荐评级：Robotis 和 HL Mando 因技术壁垒和成长性被看好；Doosan Robotics 因竞争加剧被给予中性；现代摩比斯因电动汽车业务改善上调评级。