高盛 台湾：7月IP 科技生产强劲，零售销售疲软

摘要

高盛点评台湾7月经济数据：工业生产环比季调增长2.9%，延续前月3.4%的强劲升势；同比增速由22.6%加快至25.6%，明显高于彭博共识的20.7%与高盛预测的21.0%。 结构上，科技生产环比增长3.4%，已连续11个月上行，贡献约四分之三的整体环比增量，AI相关生产加速是主要推手。 科技内部电子零组件减速至1.5%，但电脑、电子及光学产品加速至7.8%，化工、金属与机械生产亦普遍增长。 高盛Asia MAP评分为+8（增长相关性4/5，相对共识意外程度+2）。 整体呈现生产强、消费弱的分化格局。

主要观点

• 7月台湾工业生产环比季调增长2.9%，延续前月3.4%的强劲升势，结果强于共识和高盛自身预测。

• 7月IP同比增速升至25.6%，高于彭博共识的20.7%和高盛预测的21.0%，前月为22.6%。

• 科技生产环比增长3.4%，连续11个月上涨，贡献整体环比增量约四分之三，受AI相关生产加速带动。

• 科技生产增速较前月4.0%仅小幅放缓：电子零组件减速至1.5%，但电脑、电子及光学产品加速至7.8%。

• 化工、金属和机械生产也出现普遍增长。

• 零售销售环比下滑0.7%，在连续六个月上涨后回落，主因汽车销售在前月急增后回归常态。

• 食品饮料服务销售连续第二个月收缩，幅度为2.1%，与上月几乎持平；批发贸易增速放缓至1.1%。

• Asia MAP评分为+8：对增长的相关性为4/5，相对共识的意外程度为+2（量表-5至+5）。

关键展望

• 报告为月度数据点评，未提供后续月份预测、目标价或明确的时间窗口等前瞻性内容。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的（本篇为宏观经济数据点评，无个股覆盖、评级或目标价）。

关键图表

图1. AI相关科技生产在7月加速

图2. 零售销售和餐饮服务销售额在7月下滑