花旗 澳门博彩业：10月首四天博彩收入 澳门币1，025m日

摘要

花旗发布澳门博彩业快评（Flash），援引行业渠道数据显示，10月首四天（国庆黄金周期间）澳门GGR或已达约MOP4.1bn，对应日均约MOP1.025bn，与花旗对七天黄金周日均约MOP1.05bn的预期基本一致。 结构上，VIP转数按月上升约75-80%，大众市场GGR按月上升约62-66%，且VIP赢率似乎高于正常水平。 花旗认为，黄金周后的GGR动能将决定10月能否实现其MOP25.0bn（同比+4%）的预测，而这一动能将受NBA中国赛以及Jane Zhang、Enhypen、Richie Jen演唱会等活动助力。 为达成该预测，报告假设10月8日至11日GGR日均约MOP900m，当月其余日子日均约MOP703m。 报告正文数据集中于第1页，并配Figure 1展示澳门GGR日流率，来源为行业渠道（Industry Sources）、DICJ与Citi Research。 报告未给出任何个股评级、目标价或推荐标的。

主要观点

• 行业渠道数据显示，10月首四天澳门GGR或已达约MOP4.1bn，隐含国庆黄金周首四天日均约MOP1.025bn。

• 首四天的日流率与花旗对七天黄金周日均约MOP1.05bn/天的预期基本一致。

• 按行业渠道数据，VIP转数按月上升约75-80%，大众市场GGR按月上升约62-66%。

• VIP赢率似乎高于正常水平，对首四天收入形成一定支撑。

• 黄金周后的GGR动能将决定10月能否达到花旗MOP25.0bn（+4% YoY）的预测。

• 黄金周后动能的助力事件包括NBA中国赛以及Jane Zhang、Enhypen和Richie Jen的演唱会。

• 为达成10月预测，报告假设10月8日至11日GGR日均约MOP900m，当月其余日子日均约MOP703m。

• 报告以Figure 1展示澳门GGR日流率，数据来源为行业渠道、DICJ与Citi Research。

论述逻辑

• 行业渠道初步数据（10月首四天GGR约MOP4.1bn、日均约MOP1.025bn）→ 与花旗七天黄金周日均约MOP1.05bn的预期基本一致，且结构上VIP转数按月+75-80%、大众GGR按月+62-66%、VIP赢率偏高 → 前半段验证后，关键变量切换为黄金周后动能（NBA中国赛、演唱会等活动助力）→ 报告给出路径假设：10月8-11日日均约MOP900m、其余日子约MOP703m → 若兑现，则10月GGR可达MOP25.0bn（+4% YoY）的预测。

关键展望

• 花旗维持10月GGR预测MOP25.0bn（同比+4%），能否达成取决于黄金周后动能。

• 达成预测的路径假设为：10月8日至11日GGR日均约MOP900m，当月其余日子日均约MOP703m。

• 未来验证点/催化为黄金周后动能，受NBA中国赛及Jane Zhang、Enhypen、Richie Jen演唱会等活动助力。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的、评级或目标价，正文为行业层面GGR数据点评。

关键图表

图1. 澳门博彩毛收入每日运行率