2026-09-06 · 机构未披露 · 公司/行业基本面

湘财证券稀土磁材行业周报：本周供紧需弱，稀土价格走势有分化

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摘要

本周（统计区间2026/08/31至2026/09/04）稀土磁材板块供紧需弱，价格走势明显分化。市场层面，行业下跌4.77%，跑输沪深300基准3.45pct，行业市盈率TTM降4.4x至48.66x，处于36.9%历史分位。产业链价格分化：稀土精矿大部持稳，中钇富铕矿上行0.4%至24.8万元/吨；氧化镨钕均价涨0.99%至73.42万元/吨、镨钕金属涨0.82%至88.85万元/吨；氧化镝跌0.34%至1445元/公斤、氧化铽跌0.52%至6735元/公斤，镝铽价格走弱；钕铁硼N35持平于182.5元/公斤。基本面上，氧化物货源持续偏紧、金属端部分企业已开启减产，供给或进一步收缩；需求端短期订单不足但长期仍有支撑，预计后续稀土价格将在僵持下震荡。估值端受美债长期利率上行、美伊冲突升级下油价大涨及非农超预期推升加息预期压制，若下周通胀数据符合或低于市场预期，有望为估值端释放一定压力。报告维持行业“增持”评级，建议关注上游稀土资源企业，以及下游客户结构良好、产能利用充分且有新增长点布局的金力永磁。

主要观点

本周稀土磁材行业下跌4.77%，跑输沪深300基准3.45pct；行业估值（市盈率TTM）降4.4x至48.66x，当前处于36.9%历史分位。

稀土精矿价格大部持稳：国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿、山东氟碳铈矿分别持平于4.6万元/吨、4.1万元/吨、3.6万元/吨，进口独居石矿持平于4.35万元/吨；中钇富铕矿上行0.4%至24.8万元/吨，进口缅甸离子型矿持平于18.3万元/吨。

镨钕价格僵持中上行：氧化镨钕均价涨0.99%至73.42万元/吨，镨钕金属均价涨0.82%至88.85万元/吨；下游采购积极性不足、终端缺乏订单突破，但分离企业低价货源不多，氧化物支撑价格上行，大小磁材厂订单分化，中小磁材部分减产。

镝铽价格走弱：氧化镝均价略跌0.34%至1445元/公斤，镝铁均价跌0.7%至1410元/公斤，氧化铽均价跌0.52%至6735元/公斤，金属铽持平于8345元/公斤；需求不强、金属端出货承压，前期大厂采购支撑的高位难维持，采购成交价格重心下移、整体成交量有限。

其他辅料价格分化：钆铁均价上行0.8%至18.8万元/吨，钬铁合金均价上涨4.21%至64.35万元/吨；钴现货跌0.33%至30.3万元/吨，金属镓跌1.15%至1720元/公斤，铌铁持平于33万元/吨，硼铁持稳于2.65万元/吨。

钕铁硼价格平稳：N35均价持平于182.5元/公斤，H35均价持平于252.5元/公斤；原料市场走势分化，镨钕坚挺偏强，但需求端偏弱，成本端支撑向磁材端传导有限。

供应端偏紧：冶炼分离企业开工平稳、前期停产企业暂无复产计划，氧化物货源持续偏紧、现货流通量偏少；金属端受原料与价格倒挂困扰，部分企业已开启减产，后续金属产出存在进一步回落可能。

需求端短期偏弱、长期有支撑：磁材大厂开工基本稳定，但部分企业受订单不足影响生产负荷下滑；下游新能源车产销有望维持改善，风电装机增速下滑，空调排产疲软，电梯产量增速回升，行业格局分化下头部企业占优。

价格判断：供应端缺增量、部分分离装置维持停产、金属企业存在减产预期，需求端长期预期不改但短期拉动不足，预计后续稀土价格将在僵持下震荡。

估值与宏观：美债长期利率上行、美伊冲突升级下油价大涨、非农超预期提升加息预期，“油价上行-通胀粘性-加息预期上行”传导链条持续抑制市场风偏及板块估值；若下周通胀数据符合或低于市场预期，有望为估值端释放一定压力。

维持行业“增持”评级：估值虽处历史偏低区间但市场风偏仍受制于海外长端美债利率、油价传导链条及加息预期回升；短期需待旺季需求落地，中长期政策约束下供给难有明显压力、需求长期有稳定增量，产业链价格整体上行趋势难轻易打破，板块中长期业绩支撑仍存。

风险提示：原材料及产品价格波动、下游需求增长不及预期、美国关税政策带来需求端下行、国内稀土行业政策、行业产能波动、行业格局变动、新技术及新材料替代风险。

论述逻辑

本周板块下跌4.77%、估值降至48.66x（36.9%历史分位）→ 产业链价格分化：精矿大部持稳、镨钕僵持上行、镝铽走弱、钕铁硼平稳 → 供给端氧化物货源偏紧、停产企业未复产、金属企业减产使供给或进一步收缩，需求端短期订单不足但长期旺季仍有支撑 → 供需僵持下预计稀土价格震荡 → 叠加美债利率上行、油价大涨、加息预期回升压制市场风偏与估值 → 估值偏低但短期承压，中长期供给政策约束与需求稳定增量支撑业绩 → 维持行业“增持”评级，配置上游稀土资源企业与下游磁材金力永磁。