原油价格高位延续波动，染料、己内酰胺、乙二醇等价格上涨

摘要

本周化工板块整体表现弱于大盘，申万化工指数下跌1.25%。 受安全环保监管及检修影响，分散染料及活性染料原料供应趋紧，市场均价由一季度4万元/吨涨至8万元/吨，带动染料企业7月连续提价。 行业景气度受周期复苏与成长替代双轮驱动，建议关注有机硅、PTA、己内酰胺等周期品种，以及电子化学品、合成生物学等成长主线。 此外，电子化学品需求受益于晶圆产能扩张，有机硅行业则因供给端增速见顶及新兴领域需求增长，盈利进入修复周期。

主要观点

• 化工板块表现跑输大盘，整体跌幅为1.25%。

• 染料中间体供应趋紧，价格大幅上涨。

• 电子化学品行业受益于全球半导体及中国集成电路市场增长。

• 有机硅行业供给端增速见顶，盈利进入修复通道。

• 独山子石化塔里木二期绿色低碳示范项目化肥装置试车成功。

• 欧盟对中国苯甲醇作出反倾销初裁，税率不等。

论述逻辑

• 安全环保监管与检修导致原料供应收缩 -> 染料中间体价格上涨 -> 染料企业提价 -> 行业库存偏低叠加旺季补库预期 -> 头部企业受益；同时，半导体产能扩张驱动电子化学品需求，有机硅行业通过减产协议与动态定价机制推动盈利修复。

关键展望

• 化工行业2026年景气度受周期与成长双轮驱动。

• “金九银十”旺季补库预期升温。

推荐标的

• 电子化学品：中巨芯

• 有机硅：合盛硅业、兴发集团

关键图表

图1. 图表1: 万级子行业周涨幅排名

图3. 图表36: 环氧丙烷价格及价差（元/吨）

图4. 图表54: 粘胶长丝价格及价差（元/吨）

图5. 图表70: 合成橡胶价格（元/吨）

图6. 表13: 柴油价格及价差（元/吨）

图7. 图表41: 制冷剂R134a价格及价差（元/吨）

图8. 图表79: 浓硫酸价格（元/吨）