华泰证券 10月电池排产环增4%

摘要

2026年10月，电池产业链排产延续环增态势，五个环节均创年内新高。 其中，电池排产212.50GWh，环比+3.8%；正极、负极、隔膜、电解液排产环比分别增长1.8%、2.3%、0.4%和2.0%。 国内储能招中标需求旺盛，1-9月合计451.9GWh，同比+48.1%。 新能源车方面，国内商用车增长提速，海外新兴市场及欧洲表现亮眼。 尽管部分材料价格上涨，但电芯端受碳酸锂成本下降影响报价小幅回落，行业关注材料盈利修复及成本传导。

主要观点

• 10月电池排产环比增长3.8%，全环节创年内新高

• 国内储能招中标需求持续高增

• 国内新能源商用车销量增速显著

• 欧洲及新兴市场新能源车销量表现亮眼

• 部分锂电材料价格上涨，电芯报价小幅回落

论述逻辑

• 排产数据创新高 -> 储能需求刚性支撑与新能源车海外放量 -> 产业链供需再平衡 -> 关注材料盈利修复与新技术产业化

关键展望

• 看好国内储能需求在明年兑现

• 看好下半年容量电价等政策带动需求释放

• 持续跟踪钠电池、固态电池产业化进展

推荐标的

• 宁德时代 (300750 CH / 3750 HK) - 买入

• 亿纬锂能 (300014 CH) - 买入

• 中创新航 (3931 HK) - 买入

• 鹏辉能源 (300438 CH) - 买入

• 新宙邦 (300037 CH) - 买入

• 璞泰来 (603659 CH) - 买入

• 科达利 (002850 CH) - 买入

关键图表

图1. 图表 2: 重点推荐公司最新观点