摩根士丹利：机器人——从刚刚开始到走向物理世界

原标题：Investor Presentation | Asia Pacific: Robotics – Just The Beginning to Going Physical

摘要

摩根士丹利在2026年3月的投资者演示中认为，2026年将是机器人行业的突破之年，移动性与智能化的结合正在拓展新的应用场景。报告预测全球机器人市场（仅硬件销售）到2050年将达到约25万亿美元收入，其中人形机器人、自动驾驶汽车和工业机器人是主要驱动力。商业领域（包括工业）将是人形机器人的主要应用场景，预计到2050年累计商业人形机器人采用量将超过10亿台。风险投资方面，全球人形机器人初创公司估值飙升，多家独角兽涌现，中国自2025年以来融资激增。报告还提出了人形机器人的三大关键支柱：视觉语言动作（VLA）模型、世界/视频动作模型以及硬件执行器。

主要观点

• 2026年将是机器人行业的突破之年，移动性与智能化的结合正在拓展新的应用场景。
• 全球机器人市场（仅硬件销售）收入预计从2024年的910亿美元增长至2050年的25.055万亿美元。
• 人形机器人收入将从2025年的约10亿美元增长至2050年的约1.2万亿美元（根据图表估算）。
• 商业领域（包括工业）将是人形机器人的主要应用场景，预计到2050年累计商业人形机器人采用量将达到10.19亿台。
• 家庭人形机器人采用量预计到2050年累计达到约9.28亿台。
• 全球人形机器人风险投资在2025-2026年激增，2026年预计同比增长约40%。
• 多家独角兽涌现：美国Figure估值390亿美元，Apptronik估值55亿美元；德国Neura Robotics估值46亿美元；中国Unitree估值15亿美元，Galbot估值31亿美元等。
• 人形机器人的三大关键支柱：视觉语言动作（VLA）模型、世界/视频动作模型以及硬件执行器。
• 机器人类型包括工业机器人、协作机器人、AGV/AMR、人形机器人、四足机器人、服务机器人、手术机器人、教育机器人、陪伴机器人等。
• 技术演进路径：从2010年前的固定功能任务自动化，到2010-2025年的智能增强机器人（SLAM导航、运动控制），再到2025-2030年的高级智能（大语言模型、VLA、强化学习），最终到2030年后的通用智能（AGI、高自主性）。

论述逻辑

报告从机器人无处不在的愿景出发，指出机器人正从固定功能向更智能、更移动的方向演进。通过展示全球机器人市场收入预测（2024-2050年），强调人形机器人、自动驾驶汽车和工业机器人的巨大增长潜力。接着，报告列举了各类机器人进入生活的实例（如清洁机器人、教育机器人、人形机器人等），并重点分析商业领域（包括工业）将是人形机器人的主要应用场景，给出累计采用量预测。然后，报告展示人形机器人在真实世界场景中的应用（工业、商业/娱乐、家庭），并指出资本市场对人形机器人的热情，全球风险投资激增，多家独角兽涌现。最后，报告提出人形机器人的三大关键支柱（VLA模型、世界/视频动作模型、硬件执行器），为未来技术发展提供框架。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出2026年是机器人行业的突破之年，并预测到2050年全球机器人市场收入将达到25万亿美元。报告还提到全球人形机器人风险投资在2026年预计同比增长约40%，但未给出具体时间窗口。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

• Robots Will Be Everywhere...
• Robots Are Evolving And Will Become More Intelligent And Mobile
• We See US$25 Trillion Revenue In The Global Robot Market By 2050
• Robots Are Entering Our Lives
• Commercial (Including Industrials) Will Be The Main Use Cases
• Humanoid Robots in Real World Scenarios
• Capital Market Hype – Humanoid Unicorns Emerging
• Three Key Pillars of Humanoids: Robot Model