美国银行：太阳能-中国：太阳能流动：3月出口同比增长90%，受政策和地缘政治推动

原标题：BofA Securities Solar~China：Solar Flow： March exports surged 90% YoY likely on policy and geopolitics

摘要

美国银行2026年4月21日发布的《太阳能流动》月度报告显示，2026年3月中国太阳能产品（硅片、电池片、组件）出口量同比增长90%至66GW，出口额同比增长81%。这一大幅增长主要受欧洲和亚洲地区需求推动，可能与4月中国取消太阳能出口退税前的抢运有关。此外，中东冲突可能因能源安全考虑支撑了太阳能需求。政策方面，美国海关和边境保护局（CBP）于4月20日启动退税程序，允许企业追回根据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收的关税（约1660亿美元），这对从东南亚出口至美国的中国光伏制造商至关重要。报告详细分析了组件、电池片、硅片、逆变器、变压器及多晶硅的出口数据，并提供了美国、日本、印度等主要市场的进口趋势。

主要观点

• 3月中国太阳能出口总量66GW，同比增长90%，较2月的18%大幅加速；2026年一季度累计同比增长35%。
• 组件出口41GW，同比增长74%（2月+12%，一季度+25%），出口额36亿美元，同比增长69%。
• 欧洲组件进口14.5GW，同比增长72%（一季度+34%）；亚太地区（不含中国）14.7GW，同比增长65%（一季度+7%）。
• 美洲组件进口同比增长113%（2月为-39%，一季度-3%）；中东和非洲同比增长78%（2月+97%）。
• 电池片出口15GW，同比增长112%（2月+23%，一季度+48%），出口额9.14亿美元，同比增长186%。
• 电池片最大出口目的地为印度尼西亚（占27%，同比增长341%），印度为第二大目的地（占16%）。
• 硅片出口10GW，同比增长141%，出口额2.47亿美元，同比增长40%。
• 硅片对印度出口额同比增长696%（2月+98%），占出口额36%；对老挝出口额占比从2025年3月的3%升至14%。
• 逆变器出口额同比增长20%，主要受日本（+308%）和澳大利亚（+264%）推动。
• 变压器出口额同比增长37%。
• 多晶硅出口量2018吨，同比增长1%，出口额2000万美元，同比增长36%。
• 美国2月太阳能组件进口量同比下降18%，电池片进口量同比下降32%。
• 美国组件进口中，马来西亚份额回升至8%（1月为3%），印度尼西亚份额从1月的52%降至31%。
• 美国电池片进口中，马来西亚份额回升至14%，印度尼西亚份额从1月的28%降至6%。
• 日本2月组件进口额5700万美元，同比下降4%，其中78%来自中国。
• 印度2025年10月组件进口额9200万美元，同比下降32%，其中69%来自中国。

论述逻辑

报告从中国海关和InfoLink的贸易数据出发，观察到3月太阳能出口量同比大幅增长90%，远超2月的18%。这一加速主要归因于两个因素：一是中国自4月起取消太阳能出口退税，导致出口商提前发货；二是中东地缘政治冲突提升了能源安全需求，推动太阳能部署。此外，美国CBP于4月20日启动IEEPA关税退税程序，涉及约1660亿美元，这对从东南亚出口至美国的中国光伏制造商是积极信号。报告进一步按产品类别（组件、电池片、硅片、逆变器、变压器、多晶硅）和地区（欧洲、亚太、美洲、中东非洲）分解出口数据，并分析了美国、日本、印度等主要市场的进口趋势，以及东南亚四国（越南、泰国、柬埔寨、马来西亚）的出口变化。

关键展望

报告未明确给出未来预测或时间窗口，但指出以下关键验证点：

• 中国取消太阳能出口退税（自4月起）对后续出口量的影响。
• CBP启动IEEPA关税退税程序（4月20日）对从东南亚出口至美国的中国光伏制造商的财务影响。
• 中东冲突持续对太阳能需求的支撑作用。
• 美国对东南亚四国（越南、泰国、柬埔寨、马来西亚）的AD/CVD调查结果及关税变化。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的或覆盖公司列表。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。