高子剑 金融工程 金工深度 华商基金陈夏琼女士产品投资价值分析：深耕产业链，在延伸中挖掘超额收益

摘要

华商基金基金经理陈夏琼拥有11年证券从业经历，长期聚焦高端制造与新能源产业链，于2025年起正式管理公募产品，目前共在管3只基金。 其投资理念为以深度研究驱动，围绕产业景气度变化，聚焦技术迭代、政策驱动和国产替代方向的高景气赛道。 代表产品中，华商新能源汽车A自其2025年7月任职以来回报达62.30%，在全市场偏股混合型基金中排名前30%；华商高端装备制造A自2025年1月任职以来累计回报高达230.05%，排名同类前4%，年化收益达122.81%。 在操作上，她保持高仓位运作，两只基金大部分时间股票仓位维持在85%-95%之间，主要通过持仓结构调整表达行业观点而非频繁择时。 持仓特征方面，组合紧扣市场主线，并在产业链上下游进行主动延伸挖掘，大部分重仓股为非CS新能车成分股且贡献正向超额收益，展现出突出的个股Alpha挖掘能力。 风格归因显示，其组合长期高度集中于小盘成长方向，价值方向零暴露，风格稳定不漂移。

主要观点

• 陈夏琼深耕高端制造与新能源产业链，目前在管3只产品。

• 代表产品华商新能源汽车A任职以来大幅跑赢业绩基准，同类排名居前30%。

• 代表产品华商高端装备制造A任职以来累计收益230.05%，年化收益达122.81%。

• 坚持高仓位运作，两只基金大部分时间仓位维持在85%-95%区间。

• 个股配置在产业链上下游主动延伸，且均贡献正向超额收益。

• 华商新能源汽车A行业配置高度集中于中游制造板块，其中电力设备占比近六成。

• 组合风格归因长期集中于小盘成长方向，价值方向零暴露。

• 个股层面分散配置，单只股票持仓权重普遍在3%-5%之间，未对单一标的过度押注。

论述逻辑

• 以产业景气度为锚保持高仓位并做适度调整，板块上行时加仓、回落时有序减仓。

• 行业重仓紧扣科技制造主线，并在有色金属、建材、汽车等产业链延伸领域精准选股，实现组合的高锐度。

• 通过中等仓位的产业链延伸品种深度挖掘个股，实现突出的单位超额收益。

关键展望

• 报告未提供具体预测或未来时间窗口展望，但明确提示历史数据不代表未来，实际持仓可能发生变化。

推荐标的

• 华商新能源汽车A（013886.OF）：作为深耕新能源产业链的代表产品，任职以来回报62.30%，排名同类前30%。

• 华商高端装备制造A（008009.OF）：覆盖更宽泛的高端制造子领域，任职以来累计收益230.05%，同类排名前4%。