花旗 中国汽车制造商：10组数据，10大趋势（2026年7月总结）

摘要

花旗基于Thinkercar保险零售数据发布2026年7月中国乘用车月度追踪，用10组图表归纳10大趋势。 保险零售数据显示7月国产新能源乘用车销量环比-8%、同比-6%，略低于乘联会零售环比-6%的节奏，比亚迪、奇瑞、上汽通用五菱、广汽、吉利等新能源份额环比提升，NEV CR5升至61.2%（环比+4.3ppt）。 7月新能源渗透率环比上行：燃油车渗透率环比-3.3ppt至36.4%，BEV/PHEV/EREV分别环比+1.7/+0.8/+0.9ppt，乘联会口径EV国内渗透率升至65.1%。 分动力看，比亚迪BEV份额环比+2.9ppt，长城/东风/广汽PHEV份额环比+0.8/+0.6/+0.5ppt，理想/零跑EREV份额环比+6.1/+1.3ppt。 中国品牌燃油车份额环比+2.4ppt至35.2%，吉利以30.8%份额领跑中国品牌燃油市场，中国品牌新能源份额维持86.5%高位（环比+2.7ppt），美系品牌新能源份额9.3%（环比-1.8ppt）。 特斯拉7月国产保险零售27,756辆（同比-32%/环比-47%），批发93,579辆（同比+38%），出口66,330辆（同比+143%）。 库存端，7月末乘用车库存环比+0.4个月至3.1个月，其中燃油车库存环比+0.8个月至4.8个月、压力最大，新能源库存2.1个月。

主要观点

• 7月国产新能源乘用车保险零售销量环比-8%、同比-6%，略低于乘联会零售环比-6%的节奏；比亚迪、奇瑞、上汽通用五菱、广汽、吉利等厂商新能源份额环比提升。

• 行业集中度继续抬升：7月NEV数据库更新显示CR5达61.2%，环比提升4.3个百分点。

• 新能源渗透率环比上行：7月燃油车渗透率环比-3.3ppt至36.4%，BEV/PHEV/EREV分别环比+1.7/+0.8/+0.9ppt；交叉引用的乘联会数据显示7月EV国内渗透率升至65.1%。

• BEV格局：比亚迪/吉利/广汽份额环比+2.9/+0.8/+0.3ppt，特斯拉/小鹏/赛力斯份额环比-3.1/-0.6/-0.4ppt。

• PHEV格局：长城/东风/广汽份额环比+0.8/+0.6/+0.5ppt，比亚迪/吉利份额环比-1.8/-0.9ppt。

• EREV格局：理想/零跑份额环比+6.1/+1.3ppt重新夺回份额，赛力斯/长安/上汽份额环比-3.7/-2.3/-1.3ppt。

• 燃油车按国别看，中国品牌ICE份额环比+2.4ppt至35.2%，德系/日系/美系品牌分别环比-1.7/-0.4/+0.0ppt。

• 中国品牌燃油车内部，五菱/吉利/长安份额环比+0.8/+0.5/+0.3ppt，奇瑞/长城环比-1.1/-0.9ppt；吉利以30.8%的份额领跑中国品牌燃油市场。

• 特斯拉7月国产保险零售27,756辆（同比-32%/环比-47%），批发93,579辆（同比+38%/环比+5%），出口66,330辆（同比+143%/环比+83%），国内销售与出口明显分化。

• 渠道库存整体抬升：7月末乘用车库存环比+0.4个月至3.1个月，NEV库存环比+0.2个月至2.1个月，ICE库存环比+0.8个月至4.8个月。

• 分国别新能源份额：中国品牌新能源份额维持86.5%高位（环比+2.7ppt），美系品牌9.3%（环比-1.8ppt）。

• 库存表给出绝对量：7月乘用车批发2,251,554辆、保险零售1,445,521辆、出口918,290辆，月末库存4,412,066辆；NEV批发1,445,674辆、保险零售919,232辆、出口539,724辆、库存1,898,267辆；ICE批发805,880辆、保险零售526,289辆、出口378,566辆、库存2,513,799辆。

论述逻辑

• 总量→结构→个股→库存的链条：报告以Thinkercar保险零售数据为起点，先定7月国产新能源乘用车总量与份额赢家，再按BEV/PHEV/EREV/ICE动力类型和品牌国别逐层拆分份额环比变化，随后单独跟踪特斯拉的零售/批发/出口，最后用批发与零售之差测算渠道库存，形成10大趋势。

• 渗透率逻辑：由燃油车渗透率环比-3.3ppt至36.4%、BEV/PHEV/EREV分别+1.7/+0.8/+0.9ppt，判断新能源渗透率环比上行，并以乘联会口径的65.1% EV国内渗透率交叉印证。

• 库存推算逻辑：以CPCA批发与出口、Thinkercar保险零售为基础估算渠道库存，得出7月末乘用车库存3.1个月（环比+0.4个月）、燃油车库存升至4.8个月的判断，指向燃油渠道压力大于新能源。

关键展望

• 报告为月度数据追踪性质，未给出目标价、评级或明确的时间窗口预测，后续验证点为下一期保险零售、渗透率与库存月度数据的更新。

• 报告提示两篇延伸阅读：7月CPCA数据显示EV国内渗透率升至65.1%、ICE/NEV出口同比+42%/+148%；7月NEV数据库更新显示CR5升至61.2%（环比+4.3ppt）。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的：本篇为月度数据追踪，未附评级与目标价；文中仅以份额数据形式提及比亚迪、吉利、广汽、长城、东风、理想、零跑、特斯拉、小鹏、赛力斯、奇瑞、长安、上汽通用五菱、上汽等公司。