东兴晨报 2026 10 05

摘要

本期晨报由经济要闻、重要公司资讯与两篇每日研报组成。 国内政策密集加码：央行下调PSL利率0.25个百分点、一年期利率由1.75%降至1.5%，并将水网、新型电网、算力网等“六张网”纳入支持领域，科技创新和技术改造再贷款额度增加2000亿元至1.4万亿元且支持比例由60%提高至100%；财政部、央行、金融监管总局自2026年10月1日起实施居民购房贷款贴息政策，按贷款本金给予年化1个百分点贴息、实施期暂定1年。 海外方面，美联储官员释放偏鹰派信号，威廉姆斯表示2026年末可能需要一次加息；东兴宏观点评9月FOMC加息25bp、政策利率升至3.75~4%，认为若油价持续高位不排除年内连续加息，维持美十债利率4.7~5%，并判断本次加息对美股影响不大。 交通运输研报显示2026年8月全国快递业务完成量约166.0亿件、同比增长2.8%，行业单票价格同比提升4.0%，9月江苏、安徽相继提价不低于0.1元/票，建议重点关注中通、圆通与申通。 公司资讯方面，山东黄金拟以人民币3亿元(含)-4亿元(含)回购A股股份，联泰环保拟作价16.11亿元出售两家公司100%股权。

主要观点

• 央行下调抵押补充贷款(PSL)利率0.25个百分点，一年期利率由1.75%降至1.5%，并将水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”建设纳入支持领域。

• 科技创新和技术改造再贷款额度增加2000亿元至1.4万亿元、支持比例由60%提高至100%；同时增加支农支小再贷款额度5000亿元，其中民营企业再贷款额度增加3000亿元。

• 财政部、央行、金融监管总局自2026年10月1日起实施居民购房贷款贴息政策、实施期暂定1年：新发放商业个贷购买首套房（面积不超过120平方米、价格不超过150万元）可按贷款本金获年化1个百分点贴息，期限最长5年，单户贴息贷款规模上限100万元。

• 美联储释放偏鹰派信号：威廉姆斯表示2026年末可能需要一次加息，理事巴尔称通胀及时回归2%的趋势并不明显，并预计下半年GDP增速较上半年2%的增速“略有回升”。

• Anthropic发布招股说明书：2025年营收增长12倍至近46亿美元，但净亏损420亿美元、运营层面亏损超过80亿美元；公司计划未来一年投入5180亿美元用于云服务、计算和基础设施支出，2025年该项支出为73.3亿美元、较2024年增长三倍。

• 交通运输部等十二部门印发多式联运攻坚行动方案（2026—2030年），提出到2030年推动1000个左右主要货运节点提升多式联运功能，基本建成国家多式联运基础设施体系。

• 重要公司资讯：山东黄金拟以人民币3亿元(含)-4亿元(含)回购A股；联泰环保拟作价16.11亿元出售两家公司100%股权；科森科技拟定增募资不超过11.02亿元收购展固科技股权等项目；华之杰拟收购苏州格丽明83.5%股权；路畅科技控股股东中联重科筹划控制权变更、停牌不超过2个交易日。

• 东兴宏观点评9月FOMC：美联储加息25bp，政策利率升至3.75~4%；SEP显示美联储预期今年经济增速2.3%、明年2.4%，失业率保持低位4.1%，通胀今年3.7%、明年回落至3.2%，政策利率今年底4.1%、明年不变。

• 报告认为当前政策利率处于宽松临界，若3季度GDP增速继续走高而不加息将完全落入宽松区间；高油价与宽松利率或在四季度与消费共振、推动通胀超预期，若油价继续高企不排除年内连续加息；维持美十债利率4.7~5%（隐含1年内加息2~3次且不发生经济衰退），并认为本次加息对美股影响不大。

• 快递8月数据：全国业务完成量约166.0亿件、同比增长2.8%（增速较上月的4.1%略降），同城件同比下降5.5%、异地件同比增长3.7%；申通增速继续领跑、圆通逆势提升，韵达和顺丰业务量同比下滑。

• 反内卷持续发力、价格端稳中有增：8月行业单票价格同比提升4.0%，申通单票收入同比+3.4%、韵达+10.4%、圆通-4.7%；9月国家邮政局赴江浙调研后，9月20日中通、圆通等要求江苏所有网点快递服务费统一上调不低于0.1元/票，次日安徽也迎来提价通知。

• 快递投资建议：行业反内卷力度与持续性有望超预期，行业提价是反内卷成效最直观的映证，预计提价为快递企业带来更大旺季盈利空间，建议重点关注服务品质领先的龙头中通和圆通，以及经营数据改善最明显的申通。

论述逻辑

• 美联储评估经济稳健扩张、资本支出激增 + 油价高位且特朗普表态下11月中期选举前油价都可能维持高位 → 政策利率处于宽松临界，高油价与宽松利率或对核心通胀产生实际推动 → 若油价继续高企则不排除年内连续加息 → 据此维持美十债利率4.7~5%上限，并判断本次加息对美股影响不大。

• 国内政策链条：央行下调PSL利率并大幅扩容再贷款 + 财政等三部门推出购房贷款贴息 → 货币与财政政策同步加码支持稳增长。

• 快递链条：8月件量同比增速降至2.8%的年内低位 + 行业单票价格同比提升4.0% → 反内卷起到持续正面效果 → 9月监管进一步发力并推动江苏、安徽提价 → 提价打开旺季盈利空间 → 建议关注中通、圆通、申通。

关键展望

• 美联储官员展望：威廉姆斯称2026年末可能需要一次加息；巴尔预计下半年GDP增速较上半年2%的增速“略有回升”。

• 美联储SEP预测：明年经济增速2.4%、失业率4.1%、通胀回落至3.2%、政策利率明年不变。

• 利率路径展望：若油价继续高企，不排除年内连续加息；维持美十债利率4.7~5%，隐含假设为1年内加息2~3次且不发生经济衰退；长期不排除美十债利率进一步上升，完全取决于油价和美联储后续加息速度与幅度。

• 居民购房贷款贴息政策自2026年10月1日起实施，实施期暂定1年。

• 多式联运攻坚行动方案（2026—2030年）目标：到2030年推动1000个左右主要货运节点提升多式联运功能、国家多式联运基础设施体系基本建成。

• 快递行业：报告预计提价会为快递企业带来更大的旺季盈利空间。

• 风险提示：宏观——美国通胀超预期；快递——行业价格战加剧、反内卷持续时间低于预期、人力成本攀升、政策面变化等。

推荐标的

• 东兴证券研究所金股推荐（源自《九月金股汇》2026年09月01日）：江丰电子（300666.SZ）、亨通光电（600487.SH）、贵州茅台（600519.SH）、安井食品（603345.SH）、日联科技（688531.SH）。

• 快递板块：建议重点关注服务品质领先的龙头中通和圆通，以及经营数据改善最明显的申通（报告未给出具体评级与目标价）。

• 重要公司资讯（报告未附评级）：山东黄金拟以人民币3亿元(含)-4亿元(含)回购A股股份；联泰环保拟作价16.11亿元出售两家公司100%股权；科森科技拟定增募资不超过11.02亿元；华之杰拟收购苏州格丽明83.5%股权；路畅科技控股股东中联重科筹划控制权变更。