花旗 中国可再生能源：8%中国逆变器出口同比增14.4%，对亚洲、欧洲和非洲增加，对大洋洲减少

摘要

花旗报告显示，2026 年 8 月中国逆变器出口增速出现放缓，出口额同比增 14.4%（环比降 7.7%）至 10.05 亿美元，而 7 月同比增速为 19.5%。 2026 年前 8 个月中国逆变器累计出口额同比增长 26.2% 至 76.28 亿美元。 8 月出口增量主要来自亚洲（同比增 31.3% 至 3.56 亿美元）与非洲（同比增 43.5% 至 8600 万美元），但被发往澳大利亚的出货减少（同比降 52.3% 至 3300 万美元）部分抵消。 按省份来看，德业股份所在的浙江省逆变器出口同比增 33.4%，阳光电源总部所在的安徽省同比降 1.8%，远信储能总部所在的上海同比降 55.2%。 与此同时，8 月中国光伏组件出口额同比降 22.7%（环比增 0.6%）至 18.84 亿美元，出口量同比降 50.6%（环比持平）至 15.2GW，对欧洲和亚洲的出口均大幅削减。

主要观点

• 8 月中国逆变器产品出口额同比增 14.4%至 10.05 亿美元，月度增速较 7 月放缓 5.1 个百分点。

• 2026 年前 8 个月中国逆变器累计出口额同比增长 26.2% 至 76.28 亿美元。

• 8 月对亚洲逆变器出口额同比增 31.3% 至 3.56 亿美元，增量主要来自印度、巴基斯坦和泰国，但受到阿联酋同比下滑 66.4% 至 2000 万美元的中东需求疲软拖累。

• 8 月对欧洲逆变器出口额同比增 12.0% 至 4.20 亿美元，高电价成本及政府补贴计划提振了意大利、德国和波兰的高增长。

• 8 月对非洲逆变器出口额同比增 43.5% 至 8600 万美元，受尼日利亚等新兴市场需求拉动。

• 8 月对北美逆变器出口额同比增 12.7% 至 2900 万美元，花旗指出阳光电源出口美国的产品多数产自印度和泰国，未计入中国月度海关数据。

• 发往澳大利亚的逆变器出货同比大幅减少 52.3% 至 3300 万美元，成为月度出口增速放缓的主要原因之一。

• 按省份划分，浙江 8 月逆变器出口同比增 33.4%，安徽同比降 1.8%，上海同比降 55.2%（可能系远信储能将大部分产能转移至江苏新工厂所致）。

• 8 月中国光伏组件出口额同比降 22.7% 但环比增 0.6% 至 18.84 亿美元，出口量预估同比降 50.6% 但环比持平于 15.2GW，主要受对欧洲和亚洲出口锐减影响。

论述逻辑

• 8 月中国逆变器出口额达 10.05 亿美元（同比+14.4%），但增速较 7 月的 19.5% 明显放缓 -> 欧洲增速回落叠加澳大利亚需求大幅下滑（同比-52.3%）是拖累增速的主要原因 -> 亚洲新兴市场（印巴泰）及非洲（尼日利亚）的高增长提供了核心支撑 -> 结合光伏组件出口量同比腰斩（-50.6% 至 15.2GW），反映海外可再生能源产业链各环节需求与去库节奏分化。

关键展望

• 花旗指出阳光电源多数出口美国的产品已转移至印度和泰国生产，后续中国海关出口数据将无法完全反映其对美实际出货动能。

• 远信储能已将大量产能转移至江苏新工厂，上海地区逆变器出口数据或将持续受到产能迁移影响。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的

关键图表

图1. 中国月度太阳能逆变器出口

图2. 8月中国分地区太阳能逆变器出口