东方证券 国防军工行业：我国参加埃及航展，装备外贸预期有望强化

摘要

东方证券2026年9月13日发布国防军工行业动态跟踪报告，维持行业“看好”评级。 据人民日报9月10日消息，9月8日第二届埃及航展开幕，我国派出多型现役主战装备静态参展，此系中方第二次参展。 与首次参加埃及航展相比，此次我国参展机型明显增多，包括战斗机、预警机、加油机、直升机，机型谱系更加完整，覆盖制空作战、空中预警、空中保障、战场搜救等多个作战维度。 报告认为，自去年局部空战实践以来，国产装备的实战效能得到实际检验，充分验证了装备性能、可靠性与战场适配能力；叠加全球地缘冲突持续发酵、各国国防安全需求显著抬升，海外市场对高性价比、成熟可靠防务装备的需求不断释放，中式装备的全球市场份额具备稳步提升的基础。 境外体系化参展有望提升装备认可度及外贸预期，我国国际影响力有望不断提升。 后续Q4有“珠海航展”等催化，报告看好以雷达、无人机、航空航天为代表的主机龙头和核心配套公司，相关标的包括航发动力（600893，买入）、航天电子（600879，买入），以及国睿科技、航天南湖、洪都航空、中航沈飞、中航西飞、中航成飞、中无人机、航天彩虹、国科军工、北方导航、中兵红箭等未评级标的。 风险提示包括外贸订单和收入确认不及预期、交付周期可能比预期时间长、产品价格下降风险及汇兑损失风险。

主要观点

• 事件：9月8日第二届埃及航展开幕，我国派出多型现役主战装备静态参展，此系中方第二次参加埃及航展。

• 参展机型明显增多、谱系更完整：包括战斗机、预警机、加油机、直升机，覆盖制空作战、空中预警、空中保障、战场搜救等多个作战维度。

• 据环球网采访的专家宋忠平分析，此次参展直观体现我国装备体系建设成果，并向外界释放中埃交流持续走实走深的明确信号。

• 参展表明我国有能力为维护中东和非洲地区安全格局持续注入正向力量，国际影响力有望不断提升。

• 自去年局部空战实践以来，国产装备实战效能得到实际检验，装备性能、可靠性与战场适配能力获得充分验证，装备认可度有望持续提高。

• 全球地缘冲突持续发酵，各国国防安全需求显著抬升，海外对高性价比、成熟可靠防务装备需求不断释放，中式装备全球市场份额具备稳步提升的基础。

• 境外体系化参展有望提升装备认可度及外贸预期。

• 新一代装备在作战能力、适应性和经济性上显著提升，中国装备逐步缩小与国际先进水平的差距，市场竞争力越来越强。

• 后续Q4有“珠海航展”等催化，装备集体亮相有望提升国内装备建设提速和海外份额提升的预期，以雷达、无人机、航空航天为代表的主机龙头和核心配套公司有望受益。

• 行业评级为“看好”并维持；此前系列报告已连续提示板块机会，包括2026年9月9日“悲观预期有望得到扭转，看好传统白马和高端元器件龙头等”、2026年8月24日“看好龙头白马左侧配置机会”、2026年8月13日C919首次国际商业航班飞行相关报告。

论述逻辑

• 9月8日第二届埃及航展开幕、中方多型现役主战装备静态参展 → 参展机型较首次明显增多、谱系覆盖制空/预警/保障/搜救等多维作战，直观体现装备体系建设成果并释放中埃交流走实走深信号 → 叠加去年局部空战实践验证国产装备实战效能、全球地缘冲突下各国防务需求显著抬升 → 境外体系化参展提升装备认可度及外贸预期，中式装备全球份额具备稳步提升基础 → 后续Q4珠海航展等催化有望强化国内装备建设提速和海外份额提升预期 → 以雷达、无人机、航空航天为代表的主机龙头和核心配套公司有望受益，维持行业“看好”评级。

关键展望

• 未来验证点：Q4“珠海航展”等催化，装备集体亮相有望提升国内装备建设提速和海外份额提升的预期。

• 随着技术不断升级，更多外贸型号有望进入海外市场，雷达、无人机、航空航天等产业配套公司未来增量可期。

• 风险提示：外贸订单和收入确认不及预期；交付周期可能比预期时间长；产品价格下降风险；汇兑损失风险等。

推荐标的

• 行业评级：国防军工行业“看好”（维持）。

• 雷达方向：国睿科技（600562，未评级）、航天南湖（688552，未评级）等。

• 航空方向：洪都航空（600316，未评级）、中航沈飞（600760，未评级）、中航西飞（000768，未评级）、中航成飞（302132，未评级）、航发动力（600893，买入）。

• 无人机方向：中无人机（688297，未评级）、航天彩虹（002389，未评级）、航天电子（600879，买入）。

• 航天方向：国科军工（688543，未评级）、北方导航（600435，未评级）、中兵红箭（000519，未评级）。