2026-09-28 · 国盛证券 · 公司/行业基本面

汽车行业周观点：机器人产业化提速，配置聚焦赛道龙头

摘要公开阅读；PDF 仅限有效会员阅读与下载，所有会员权限相同。邮件登录

摘要

国盛证券本期汽车行业周报（2026年9月28日）维持行业“增持”评级，核心结论是机器人产业化提速、AI即将进入业绩兑现期，配置聚焦各赛道龙头。行情端，本周（9.19-9.26）SW汽车板块整体-0.34%，板块排名10/31，跑赢上证指数（-0.60%）、深证成指（-2.37%）和沪深300（-1.51%）；子板块中SW商用车+4.30%领涨，SW汽车服务-1.94%最弱。销量端，乘联会数据显示9月1-20日全国乘用车零售87.8万辆，同比去年9月同期下降22%、较上月同期增长8%，厂商批发100.1万辆，同比下降19%、环比增长21%；9月零售预计环比+9.7%，内需处于筑底蓄力阶段，8月出口90万辆、同比+78%景气保持高位，欧盟出口限制新闻仅扰动情绪，不改车企出海信心。零部件受益英伟达Rubin平台在全球扩大部署，液冷、aec等公司业务进展较好，预计Q4起业绩开始兑现；机器人端特斯拉加速推进量产准备，国内智元、七腾等陆续发布新品，建议重视丝杠、减速器、轻量化等赛道龙头。商用车方面，2026年8月受非洲、拉美和中亚需求强劲拉动，中国重卡海外出口预计同比增长超35%；同时美国数据中心在建项目高速增长、供电缺口放大，柴发、燃气轮机、SOFC及燃气发电机组需求提升，带动国产核心链公司业绩与估值共振。报告按整车、商用车、AI、机器人、自动驾驶、商业航空六大方向给出建议关注组合。

主要观点

行情回顾：本周（9.19-9.26）SW汽车板块整体-0.34%，板块排名10/31，同期上证指数-0.60%、深证成指-2.37%、沪深300指数-1.51%，板块相对大盘抗跌。

子板块分化明显：SW商用车+4.30%领涨，SW摩托车及其他+1.24%，SW乘用车-0.58%，SW汽车零部件-0.83%，SW汽车服务-1.94%。

乘用车：销售旺季带动内需小幅回暖，9月零售预计环比+9.7%，行业处于筑底蓄力阶段；受欧盟出口限制新闻影响板块情绪波动，但车企海外产能、渠道、车型、供应链均有长远规划，贸易扰动不改出海信心。

出口维持高景气：8月出口90万辆，同比+78%，景气保持高位。

周度销量：9月1-20日全国乘用车市场零售87.8万辆，同比去年9月同期下降22%、较上月同期增长8%；厂商批发100.1万辆，同比下降19%、较上月同期增长21%。

零部件：AI即将进入业绩兑现，公司积极卡位液冷、机器人等新赛道，受益英伟达Rubin平台在全球扩大部署，液冷、aec等公司业务进展较好，预计Q4起业绩开始兑现。

机器人产业化提速：特斯拉加速推进量产准备，供应链进展可观，国内智元、七腾等陆续发布新品，配置重视丝杠、减速器、轻量化等赛道龙头。

商用车：2026年8月受益非洲、拉美和中亚等市场需求强劲拉动，中国重卡海外出口继续保持上涨趋势，预计同比增长超35%；新能源重卡同比增速放缓，但终端需求相比传统动力重卡车型仍较为强劲。

重视北美缺电业务增量：美国数据中心在建项目高速增长，供电缺口放大，柴发、燃气轮机、SOFC及燃气发电机组需求提升，带动国产核心链公司业绩与估值共振。

A股（9.19-9.26）涨幅前五：众捷股份+23.29%、雪龙集团+21.85%、德尔股份+19.41%、江淮汽车+19.12%、密封科技+15.75%；跌幅前五含华洋赛车-14.56%、众泰汽车-10.92%、海马汽车-9.98%。

港股美东汽车+35.85%领涨、潍柴动力-11.86%领跌；美股INNEOVA Holdings+21.04%领涨、数字货币X-62.72%领跌。

行业评级为增持（维持）；报告同时提示政策落地不达预期、新车型及工厂新项目落地不及预期、行业需求不及预期三大风险。

论述逻辑

周度销量与行情数据（9月1-20日零售87.8万辆同比下降22%、本周SW汽车板块-0.34%排名10/31）→ 判断内需处于筑底蓄力阶段、但出口端维持高景气（8月出口90万辆同比+78%，重卡海外出口预计同比增长超35%）→ 产业催化转向新赛道：英伟达Rubin平台全球扩大部署带动液冷、aec业务进展、Q4起业绩开始兑现，特斯拉量产准备加速、智元/七腾新品发布使机器人产业化提速 → 叠加美国数据中心供电缺口放大带来柴发、燃气轮机、SOFC及燃气发电机组需求提升 → 结论：维持行业增持评级，配置聚焦丝杠、减速器、轻量化等各赛道龙头。