瑞银：野村 索尼集团（6758.T）签署最终协议成立合资公司台积电

摘要

索尼集团于2026年8月11日宣布，已与台积电（TSMC）签署了具有法律约束力的最终协议，将成立名为 Advanced Vision Semiconductor Manufacturing 的合资公司。 该合资公司将作为利用先进制造工艺技术开发和制造智能手机图像传感器的核心枢纽，计划于2029年开始大规模生产。 索尼集团将通过现金出资以及资产（熊本县合志市的新工厂）转移的方式出资约4,650亿日元，台积电将以现金方式出资约2,820亿日元。 双方目前正基于将获得日本政府财政支持的假设推进该项目。 野村认为此公告澄清了出资金额和量产时间，维持对索尼集团的“买入”评级以及4,900日元的目标价。

主要观点

• 索尼与台积电签署最终协议成立合资公司 Advanced Vision Semiconductor Manufacturing

• 合资公司计划于2029年开始量产智能手机图像传感器

• 索尼将出资约4,650亿日元，包含现金及熊本县合志市新工厂的资产转移

• 台积电将进行约2,820亿日元的现金出资

• 双方正基于将获得日本政府财政支持的假设进行项目推进

• 野村维持索尼集团的“买入”评级及4,900日元目标价

• 报告明确指出该快速简报（Quick Note）不会作为变更评级、目标价或盈利预测的载体

论述逻辑

• 此前5月8日已宣布成立合资公司的基本协议 → 本次公告进一步明确了双方的具体出资金额和量产时间线 → 合资公司定位于使用先进工艺的图像传感器核心枢纽，并预期获得日本政府支持

关键展望

• 合资公司预计于2029年启动智能手机图像传感器的量产

• 野村设定的4,900日元目标价反映了其未来12个月的股价预测

推荐标的

• 索尼集团（6758 JP），评级：买入，目标价：4,900日元，收盘价：3,764日元