瑞银中国消费家电行业：5月国内零售疲软；洗衣机均价环比上涨；欧洲Anker应用下载量创纪录

原标题：UBS China Consumer Appliances Sector: Weak May domestic retail sales; WM fridge ASP up MoM; record Europe Anker app downloads

摘要

瑞银报告指出，2026年5月中国消费家电国内零售表现疲软，但洗衣机（WM）和冰箱均价环比上涨，同时欧洲市场Anker应用下载量创下历史新高。报告认为，国内需求短期承压，但部分品类价格回升及海外市场增长提供结构性机会。

主要观点

• 5月国内消费家电零售额同比下滑，整体需求疲软。
• 洗衣机均价环比上涨，反映产品结构升级或成本推动。
• 冰箱均价同样环比提升，但涨幅小于洗衣机。
• 欧洲市场Anker应用下载量在5月创纪录，显示海外品牌影响力增强。
• 国内零售疲软主要受消费者信心不足及地产后周期影响。
• 出口端表现优于内销，尤其小家电和智能家居产品。
• 行业竞争加剧，头部企业通过提价和海外扩张维持利润。
• 瑞银维持对部分龙头公司的评级，但未给出具体目标价。

论述逻辑

5月国内零售数据疲软 → 消费者信心不足及地产销售低迷拖累家电需求 → 但洗衣机、冰箱均价环比上涨，表明企业通过产品升级或成本转嫁维持价格 → 同时欧洲Anker应用下载量创新高，显示海外数字化营销和品牌建设取得进展 → 结论：内需短期承压，但价格回升和海外增长提供缓冲。

关键展望

报告未明确给出未来时间窗口或具体预测，仅指出国内零售短期可能继续疲软，而海外市场增长趋势有望持续。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. Anker应用下载量同比变化（主要为便携式储能）

图2. 美国储能应用下载量

图3. 欧洲储能应用下载量；Anker

图4. 主要家电品类零售额增长（2026年5月）

图5. 空调月度零售额同比趋势（终端销售）

图6. 洗衣机月度零售额同比趋势（终端销售）

图7. 冰箱月度零售额同比趋势（终端销售）

图8. 油烟机月度零售额同比趋势（终端销售）