高盛 波音（BA）：9月飞机订单与交付报告

摘要

波音在2026年9月报告了165架总订单，无取消订单，并有107架ASC 606调整。 当月交付量为57架，包括43架737 MAX和8架787。 高盛认为波音的订单积压量相对于行业供应依然庞大，足以支持多年度的交付增长。 737 MAX交付量从8月的41架增至9月的43架，生产率正向每月47架迈进。 787生产预计将稳定在每月8架，随后提升至每月10架。

主要观点

• 9月总订单量强劲反弹至165架，此前8月为15架。

• 9月交付量为57架，其中737 MAX为43架，787为8架。

• 737 MAX生产率正从每月42架提升至47架。

• 787生产预计稳定在每月8架，随后提升至每月10架。

• 9月净订单调整包括165架总订单、0架取消和107架ASC 606调整。

• 积压订单覆盖率充足，737积压覆盖年限约为7年。

论述逻辑

• 订单反弹与积压支持 -> 生产率提升 -> 交付量增长

关键展望

• 预计交付量在未来几个月将保持在生产率水平附近。

推荐标的

• 波音 (BA) 目标价为253.00美元（2026年10月11日报告）。

关键图表

图1. 波音各项目的积压订单年数（按报告口径/包含ASC 606影响）

图2. 波音各项目的积压订单年数（不含ASC 606影响）

图3. 737 MAX月度交付量

图4. 787月度交付量