瑞达期货 蔡跃辉 期货研究 商品期货 瑞达期货热轧卷板市场周报

摘要

供应端热卷周度产量 300.61 万吨，环比减少 4.6 万吨，同比减少 19.77 万吨；247 家钢厂高炉开工率 83.26%，环比微降 0.10 个百分点。 需求端表观需求 297.09 万吨，环比减少 9.33 万吨，同比减少 12.44 万吨，受假期影响再度回落。 库存由降转增，总库存 417.88 万吨，环比增加 3.52 万吨，同比高出 52.76 万吨，厂库社库双增。 上游铁矿石青岛港 60.8% PB 粉报 843 元/干吨，周涨 17 元；天津港一级冶金焦报 1660 元/吨，环比持平；铁矿石全球发运量 3348.7 万吨，环比增加 98.7 万吨。 钢厂盈利率 60.17%，环比提高 9.09 个百分点。 报告认为节后需求有回升预期，叠加国内政策刺激，HC2610 合约或震荡偏强。

主要观点

• 热卷周度产量下滑至 300.61 万吨，环比减 4.6 万吨，同比减 19.77 万吨。

• 表观需求减少至 297.09 万吨，环比减 9.33 万吨，同比减 12.44 万吨，假期影响下游需求。

• 总库存 417.88 万吨环比增 3.52 万吨，同比增 52.76 万吨，厂库社库双增，库存由降转增。

• 钢厂盈利率 60.17%，环比增加 9.09 个百分点，同比增加 1.30 个百分点。

• 上期所热卷仓单 625760 吨，周环比仅减 72 吨；前 20 名净持仓为净空 46720 张，较上周增加 11474 张。

• 铁矿石现货坚挺，青岛港 60.8% PB 粉报 843 元/干吨，周涨 17 元；天津港一级冶金焦报 1660 元/吨持平。

• 铁矿石发运到港量均增加：全球发运 3348.7 万吨环比增 98.7 万吨，中国 45 港到港 2494.7 万吨环比增 216.2 万吨。

• 焦化厂产能利用率 74.73%，增 0.02%；焦炭库存 42.97 万吨减 0.24 万吨；炼焦煤总库存减 50.17 万吨。

• 247 家钢厂高炉开工率 83.26%，环比减 0.10 个百分点；日均铁水产量 238.91 万吨，环比微增 0.01 万吨。

• 技术面 HC2610 合约重心上移，运行于多日均线上方，MACD 红柱放大。

• 宏观面美伊局势僵持，国内第三轮第六批中央环保督察启动；美国 4 月就业数据预计新增仅 5.5 万人。

论述逻辑

• 宏观面美伊僵持+国内环保督察启动 → 铁矿石发运到港增加但铁水产量稳定支撑矿价，双焦区间整理 → 成本端铁矿石坚挺对期价构成支撑 → 热卷产量下调但假期影响表需下滑、库存转增 → 节后需求回升预期+国内政策刺激带动情绪 → HC2610 或震荡偏强

关键展望

• HC2610 合约或震荡偏强，技术面运行于多日均线上方、MACD 红柱放大。

• 美国劳工统计局将于北京时间周五 20:30 公布 4 月就业数据，预计新增就业仅 5.5 万人。

• 焦炭第三轮提涨尚未落地，双焦或陷区间整理。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的，仅为 HC2610 合约提供方向性观点参考。