国新证券 计算机行业周报

摘要

国新证券计算机行业周报（2026 年 8 月 24 日）维持行业“看好”评级。 上周（8.17-8.21）计算机（申万）板块下跌 4.95%，跑输沪深 300 指数 3.94 个百分点，行业涨幅位列申万第 30 位，334 家上市公司中仅 42 家收涨（占比 12.54%）。 报告聚焦六条 AI 产业动态：交通运输部围绕十大方向发布第一批 41 个“人工智能+交通运输”重点典型场景建设指引；字节跳动与美国电影协会签署覆盖 Seedance、Seedream 的 AI 版权协议；Meta 遭加州等四州联合起诉索赔 1.4 万亿美元；OpenAI 二季度营收环比增 18%至 67 亿美元、营业亏损扩至 123 亿美元，被 Anthropic（116 亿美元）首次反超；迈威尔科技向谷歌发行行权价每股 206.58 美元、最多约 5897 万股的认股权证，共拓 AI 定制芯片市场；阿里巴巴 2027 财年一季度收入同比增 9%至 2689.5 亿元，阿里云外部商业化收入同比增 45%、AI 相关产品收入 123.76 亿元。 投资线索上，报告建议关注 AI 算力等投资机会，风险提示为政策落地不及预期、技术发展不及预期与市场竞争加剧。

主要观点

• 上周（8.17-8.21）计算机（申万）板块下跌 4.95%，同期沪深 300 指数下跌 1.01%，板块跑输 3.94 个百分点，行业涨幅在申万行业中位列第 30 位。

• 板块内 334 家上市公司中仅 42 家收涨（占比 12.54%），涨幅前三为概伦电子（21.22%）、麒麟信安（17.21%）、*ST 英飞（15.84%），跌幅前三为城地香江（-24.50%）、合合信息（-22.97%）、朗新科技（-18.41%）。

• 我国全面启动“人工智能+交通运输”典型应用场景创新行动，围绕智能驾驶、智慧公路、智能铁路等十大方向，已发布第一批 41 个重点典型场景建设指引，目标到 2030 年开放一批高价值应用场景，并争取用 3 到 5 年形成高质量行业数据资源地图。

• 字节跳动 8 月 17 日与美国电影协会签署 AI 版权保护协议，覆盖 AI 视频生成模型 Seedance 与 AI 图像生成模型 Seedream，双方将继续就受版权保护内容的防护机制开展合作。

• 加州、科罗拉多、肯塔基、新泽西四州联合起诉 Meta 索赔 1.4 万亿美元（与其约 1.5 万亿美元总市值相当），诉讼 8 月 18 日开庭、预计持续六周，初步判决可能在 10 月初作出；全美已有 29 个州参与同类系列诉讼，Meta 此前累计支付赔偿金接近 10 亿美元。

• OpenAI 二季度营收从一季度的 57 亿美元增至 67 亿美元、环比增长 18%，但同期 Anthropic 营收增长一倍多至 116 亿美元，首次反超成立更早的 OpenAI 并实现小幅营业利润；ChatGPT 用户增长放缓叠加 Claude Code 成功令 OpenAI 竞争被动。

• OpenAI 二季度营业亏损由一季度的 93 亿美元扩大至 123 亿美元，亏损增幅超过营收增幅；公司已下调两款最新模型价格、暂停部分新模型开发，并表示自 7 月推出新模型以来增速有所回升，企业客户正将更多任务转向中国开发的低价 AI 系统。

• 迈威尔科技与谷歌于 2026 年 7 月 29 日签署定制半导体商业协议，8 月 18 日发行特殊认股权证，谷歌可按每股 206.58 美元购入最多约 5897 万股，消息公布后美股盘前迈威尔股价一度飙升近 12%；合作覆盖谷歌 TPU 生态的 AI 推理加速器、存储控制器等多个关键品类。

• 认股权证归属与采购规模直接挂钩：约 136 万股在协议签署后首个年度内按季度等额归属，剩余部分自迈威尔 2027 财年第三季度起至 2033 财年末，每累计确认 5 亿美元谷歌定制产品收入即触发一档归属，机制有效期至 2033 年 8 月 18 日。

• 阿里巴巴 2027 财年一季度收入同比增长 9%至 2689.5 亿元，阿里云外部商业化收入同比增长 45%、创 22 个季度新高，AI 相关产品收入 123.76 亿元、连续第 12 个季度三位数增长，AI 云与算力服务分部经调整 EBITA 同比大增 133%、利润率升至 12%。

• 阿里自研芯片真武 M890 等已在自动驾驶、互联网和金融等 20 多个行业的超 650 家外部客户商业化，大规模 AI 数据中心交付周期压缩至 100 天，Qwen 系列开源大模型全球下载量超 30 亿次；即时零售收入同比增 45%至 532.95 亿元，业务重组为电商集团、AI 云与算力服务等四大板块。

• 投资线索上，报告建议关注 AI 算力等投资机会，行业评级为“看好”；风险提示政策落地不及预期、技术发展不及预期、市场竞争加剧。

论述逻辑

• 起点是市场数据：上周计算机板块下跌 4.95%、跑输沪深 300 指数 3.94 个百分点、行业涨幅排名第 30 位，板块整体承压。

• 在弱市背景下，报告转向六条 AI 产业动态（“人工智能+交通运输”场景落地、字节 AI 版权协议、Meta 诉讼、OpenAI 与 Anthropic 竞争、迈威尔与谷歌定制芯片合作、阿里财报），全部围绕 AI 产业链展开。

• 其中两条核心证据指向 AI 算力与商业化景气：阿里云外部商业化收入同比增长 45%、AI 相关产品收入连续第 12 个季度三位数增长；迈威尔以长期认股权证绑定谷歌 AI 定制芯片采购。

• 由此推出投资结论：建议关注 AI 算力等投资机会，行业评级维持“看好”。

• 最后以政策落地、技术发展不及预期和市场竞争加剧三项风险约束上述判断。

关键展望

• 行业评级“看好”，按报告评级定义即预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上。

• Meta 诉讼 8 月 18 日开庭、预计持续六周，初步判决可能在 10 月初作出，全美 29 个州的系列诉讼或受审判结果连锁影响。

• OpenAI 表示自今年 7 月推出一系列新模型以来增长速度已有所回升，公司同时暂停部分新模型开发并扩大对 AI 系统的监控。

• 迈威尔认股权证归属机制自 2027 财年第三季度起至 2033 财年末按每 5 亿美元确认收入分档触发，有效期至 2033 年 8 月 18 日，构成长期收入验证窗口。

• “人工智能+交通运输”行动目标到 2030 年开放一批高价值应用场景，并争取用 3 到 5 年形成高质量行业数据资源体系。

• 风险提示：政策落地不及预期、技术发展不及预期、市场竞争加剧。

推荐标的

• 报告未给出个股评级、目标价或覆盖标的列表，投资线索仅建议关注 AI 算力等投资机会，行业（计算机）评级为“看好”。

• 文中出现的概伦电子、麒麟信安、*ST 英飞、城地香江、合合信息、朗新科技等个股仅作为周涨跌幅回顾列示，报告未对其给出评级或推荐意见。