国金证券 汽车行业周报一汽广汽丰田签署合作协议、小鹏ROBOTAXI将面向公众开放

摘要

国金证券发布汽车行业周报，维持行业“买入”评级。 报告指出，中国一汽、丰田汽车与广汽集团达成全新战略合作，广汽集团拟购买中国一汽持有的一汽丰田50%股权以统筹“南北丰田”；同时小鹏Robotaxi“小鹏悠游”启动小程序并进入用户开放运营与商业化探索阶段。 行业整体呈现内外需共振格局：内需在购车旺季、政策催化与低基数下有望边际改善，乘联会数据显示9月1-27日乘用车零售125.8万辆（较上月同期+1%）；出口则延续高景气，8月出口88.4万辆（同比+77.0%），其中新能源出口49.9万辆（同比+152.4%）。 机构看好出海弹性大、智能化落地及零部件细分赛道强者恒强的标的，景气度指标显示汽车整体与新能源整体均处于拐点向上阶段。

主要观点

• 广汽集团拟受让一汽丰田50%股权，实现南北丰田统筹协同发展。

• 小鹏Robotaxi业务启用中文名“小鹏悠游”，迈入公众测试与商业化运营新阶段。

• 9月前27日国内乘用车零售环比微增，新能源渗透率达65.7%。

• 8月汽车出口维持超高增速，新能源车出口占比显著拉升。

• 8月批发与零售销量分化，2026年8月新能源批发渗透率为63.7%，新能源零售渗透率为64.3%。

• 智能驾驶与海外布局加速推进，欧洲成中国车企及全球智驾技术关键突破口。

• 森麒麟拟投资2.73亿美元在土耳其建设700万条子午线轮胎项目。

• 国庆假期高速公路新能源汽车充电需求旺盛，日均充电量同比增长51.42%。

论述逻辑

• 从旺季周期与出口动能出发，推导出汽车板块迎来底部向上景气拐点。

• 从AI大模型与自研芯片技术成熟，推导智驾与Robotaxi商业化需求拐点成立。

关键展望

• 细分行业景气度跟踪判断：汽车整体与新能源整体拐点向上，智能驾驶稳健向上。

• 整车结构性机会聚焦高出口车企及40万元以上高端市场。

• 关注行业三大核心风险：需求不及预期、价格战加剧及新车销量不及预期。

推荐标的

• 比亚迪（关注整车出口高增与高端化弹性机会）

• 长城汽车（整车推荐标的）

• 吉利汽车（整车推荐标的）

• 零跑汽车（整车推荐标的）

• 奇瑞汽车、中国重汽H、宇通客车、春风动力、隆鑫通用（整车推荐标的）

• 小鹏汽车-W、理想汽车-W（智能化整车标的）

• 地平线机器人-W、星宇股份、松原安全、岱美股份、新泉股份、继峰股份（智能化及头部零部件标的）

关键图表

图1. 图表 1: 申万一级行业周度涨跌幅（2026/10/5-2026/10/9）

图2. 图表 3: 申万汽车二级行业 2025 年年初至今涨跌幅

图3. 图表 4: 本周涨幅前十公司（2026/10/5-2026/10/9）

图4. 图表 6: 2024-2026 乘用车月度批发销量（万辆）及同比

图5. 图表 8: 2024-2026 新能源车月度批发销量（万辆）及新

图6. 图表 10: 2024-2026 乘用车月度零售销量（万辆）及同

图7. 图表 11: 2017-2026 乘用车年度零售销量（万辆）及同

图8. 图表 13: 2017-2026 新能源车年度零售销量（万辆）及

图9. 图表 15: 2017-2026 乘用车年度出口销量（万辆）及同比

图10. 图表 17: 2017-2026 新能源车年度出口销量（万辆）及

图11. 图表 20: 天然橡胶价格（元/吨）

图12. 图表 22: 2026 年 10 月重点新车