2026-09-06 · 东吴证券 · 公司/行业基本面

汽车零部件&机器人&缺电主线行业周报：环动科技终止分拆上市，Google与Fervo Energy达成百MW地热PPA

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摘要

机器人产业事件密集：9月3日双环传动宣布终止分拆子公司环动科技至科创板上市；26H1人形机器人销量TOP5为优必选16123台、智元8400台、宇树科技5900台、乐聚2000台、珞石机器人1600台；Figure与Nscale签署初期约35亿美元、后续扩大至60亿美元以上的算力合作协议。缺电主线方面，自建国内缺电指数本周+1.23%、年初至今+20.92%，海外指数本周+3.50%、年初至今+30.04%；Google与Fervo Energy签署396MW地热PPA并拥有额外约600MW扩容权，总规模接近1GW，Vertiv拟最高26亿美元收购微电网公司Utility Innovation Group。投资建议沿三主线展开：零部件寻找结构性机会、机器人寻找确定性机会（Optimus V3发布在即）、缺电板块长期逻辑不变、优选柴发/燃发产业链核心环节标的。 EPS维度推荐福耀玻璃、敏实集团、均胜电子、星源卓镁并关注新泉股份，PE维度推荐拓普集团、均胜电子、双环传动、敏实集团、银轮股份、飞龙股份，AIDC缺电主线推荐潍柴动力、银轮股份。风险提示为地缘政治不确定性风险增大、全球经济复苏力度低于预期、新兴产业进度低于预期。

主要观点

汽车零部件板块本周微涨、年内深度回调：SW汽零指数本周+0.25%、2026年初至今-16.22%，在SW汽车中排名第2（年初至今第3）；以2010年-2026.09.04为基准，PE(TTM)处历史56.67%分位、PB(LF)处48.84%分位，PE、PB较2026年初分别下降4.93X、0.49X。

机器人板块本周回调、热度降温：万得机器人指数本周-1.26%、年初至今-13.03%，较SW汽零超额收益-1.51%；PE(TTM)处2025年以来77.40%分位、PB(LF)处68.55%分位，本周成交额占比万得全A约3.16%-3.80%，交易热度降低。

已覆盖汽零标的本周表现前五：光洋股份+24.45%、威迈斯+14.06%、飞龙股份+9.24%、伯特利+7.00%、星源卓镁+6.89%；缺电指数池国内标的本周前五为航宇科技+12.51%、春晖智控+12.20%、长源东谷+8.84%、万泽股份+7.41%、振华股份+5.97%。

双环传动9月3日宣布终止分拆所属子公司环动科技至科创板上市并撤回相关申请，列本周机器人大事之首。

26H1人形机器人企业销量TOP5（人形机器人场景应用联盟统计）：优必选16123台、智元8400台、宇树科技5900台、乐聚2000台、珞石机器人1600台。

机器人产业催化密集：Figure与AI云服务商Nscale签署多年战略合作，初期算力投入约35亿美元、后续扩大至60亿美元以上、拟部署最高10万颗英伟达GPU；9月4日IFA 2026柏林开幕，宇树、智元、众擎、加速进化、元点等集中亮相，人形机器人展示规模创IFA历史新高。

2026年机器人订单持续落地：中国电网计划年内集中采购各类具身智能设备约8500台、总投资约68亿元（四足巡检机器狗5000台、人形带电作业机器人500台、双臂巡检机器人3000台）；6月30日优必选全尺寸超仿生人形机器人全渠道订单累计突破13361台。

缺电指数表现：国内本周+1.23%、近一月+3.17%、年初至今+20.92%，本周较申万汽零超额收益+0.98%；国外本周+3.50%、近一月-3.47%、年初至今+30.04%；指数池含23个国内标的、16个海外标的。

缺电链细分方向：本周SOFC +1.43%、柴发&燃发+0.93%、燃气轮机+0.78%；年初至今SOFC +60.02%、柴发&燃发+20.63%、燃气轮机+6.56%，SOFC大幅领跑。

Google与Fervo Energy签署396MW地热PPA，用于支撑犹他州潜在数据中心电力需求，同时拥有额外约600MW扩容权，总规模接近1GW。

AIDC供电多元化推进：澳大利亚北领地吸引AI数据中心利用当地天然气建设behind-the-meter表后自备电源，绕过东部地区拥堵的电网接入队列；Vertiv拟最高26亿美元收购微电网公司Utility Innovation Group，补齐数据中心“电网+现场发电+储能”综合供电能力。

投资建议三主线：零部件寻找结构性机会（优选产品型公司+切入高价值赛道提高ASP+优先布局欧洲/北美/东南亚产能）；机器人寻找确定性机会（Optimus V3发布在即、板块调整较多）；缺电板块长期逻辑不变、优选柴发/燃发产业链核心环节标的。

论述逻辑

报告以周度复盘为起点：汽零板块本周微涨但年初至今-16.22%、估值处历史中位分位，机器人指数下跌且交易热度降低 → 由此判断2026年汽零板块Beta整体较弱、结构性机会优于总量机会，机器人板块调整较多反而提供布局窗口 → 缺电指数国内外年初至今分别+20.92%、+30.04%，叠加Google地热PPA、澳洲表后电源、Vertiv收购等海外事件验证AIDC供电缺口长期逻辑不变。

选股逻辑分两个维度落地：EPS维度在国内总量影响下于存量市场寻找穿越周期的α，优选高竞争力带来市占率提升的产品型公司及全球化产能公司；PE维度沿三条景气线索选股——机器人从“0→1”迈向“1→10”、大模型+执行器/减速器/丝杠/力传感器等供应链受益，液冷受益AI资本开支增长与AIDC功耗抬升，AIDC缺电优选柴发/燃发产业链核心环节。